>> 國泰君安期貨-鉑鈀周報(bào)-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
大小： |
3148KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉雨萱 |
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鉑、鈀：?jiǎn)芜呞厔?shì)難逃弱勢(shì)，推薦關(guān)注跨期策略
強(qiáng)弱分析：鉑金偏弱、鈀金偏弱
價(jià)格區(qū)間：廣鉑主力420-480元/克、廣鈀主力300-360元/克
本周周四鉑鈀跟隨黃金白銀給到了不小的回撤，鉑金日中測(cè)試周度級(jí)別框定的區(qū)間下沿1880美元/盎司，倫敦鈀金現(xiàn)貨亦是測(cè)試前低1320美元/盎司點(diǎn)位，但后續(xù)反彈時(shí)力度遠(yuǎn)不及黃金白銀，重新回到“跟跌不跟漲”的弱勢(shì)階段。
本周為廣期所正式進(jìn)入交割月前的最后一周，周初08-06的無風(fēng)險(xiǎn)套利窗口已完全穩(wěn)定，在本周四、五市場(chǎng)出現(xiàn)集中移倉換月與反向平倉，這兩個(gè)交易日內(nèi)PT2606、PD2606單日持倉分別減少2332手、1271手，內(nèi)外盤價(jià)差倒掛進(jìn)一步加劇，鉑金內(nèi)盤折價(jià)外盤10元/克，鈀金倒掛超20元/克，同時(shí)跨期無風(fēng)險(xiǎn)套利窗口再度走闊，結(jié)合我們于5月28日發(fā)布的鉑鈀交割前專題報(bào)告里對(duì)于跨期策略成本的詳細(xì)測(cè)算，鉑鈀套利空間均接近4元/克。目前仍然建議把結(jié)構(gòu)化策略的重心轉(zhuǎn)移到跨期套利上，尤其是對(duì)于有現(xiàn)貨處理能力的市場(chǎng)參與者，08-06在交割月套保額度充裕的前提下仍然可以參與。同時(shí)對(duì)于其他市場(chǎng)參與者，可密切關(guān)注10-08窗口是否進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于廠庫倉單08注銷的問題，涉及額外成本。
短期鉑鈀的參與資金以調(diào)倉和套利為主，單邊行情不論是向上或是向下都缺乏明確的驅(qū)動(dòng)路徑，故近期單邊價(jià)格受黃金白銀價(jià)格牽引較多。結(jié)合技術(shù)形態(tài)來看，前期200日內(nèi)移動(dòng)平均點(diǎn)位均已跌破，周度與月度維度鉑鈀整體維持震蕩偏弱走勢(shì)。鉑金短期支撐依然看向1880美元/盎司，強(qiáng)支撐1780-1800美元/盎司，上方短期若未突破阻力1980美元/盎司(MA5）行情很難擺脫陰霾；鈀金短期支撐位于1320美元/盎司，下檔強(qiáng)支撐1250-1280美元/盎司，上方短期阻力1380美元/盎司，中期阻力1430美元/盎司，疊加內(nèi)盤鉑鈀廣期所庫存充裕，將持續(xù)壓制人民幣鉑鈀價(jià)格。
策略配置上，單邊行情在市場(chǎng)情緒沒有根本性反轉(zhuǎn)的前提下逢高做空仍為主線。結(jié)構(gòu)化策略則建議關(guān)注鉑鈀跨期。
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