>> 國泰君安期貨-甲醇周度報告-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
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| 2984KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
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本周甲醇總結(jié)：震蕩承壓
供應
本周(20260522-0528)中國甲醇產(chǎn)量為2049285噸，較上周增加40390噸；裝置產(chǎn)能利用率為91.13%，環(huán)比漲2.02%。下周，中國甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)預計：產(chǎn)量211.39萬噸左右，產(chǎn)能利用率94.01%左右，較本期上漲。下周計劃恢復涉及產(chǎn)能多于計劃檢修及減產(chǎn)涉及產(chǎn)能，因此或?qū)е庐a(chǎn)能利用率上漲，產(chǎn)量增加。（隆眾資訊）
需求
烯烴：華東以及青海鹽湖裝置延續(xù)停車狀態(tài)，行業(yè)開工率明顯走低。
傳統(tǒng)下游：冰醋酸下周，預計損失量不及本周恢復量，預計下周產(chǎn)能利用率走高。甲醛下周，山東及安徽部分裝置均存降負預期，預計下周供應存減量，產(chǎn)能利用率存下降預期。氯化物下周期來看，衡陽錦東裝置存重啟預期，然山東東岳裝置降負至5成，九江九宏裝置停車，暫預計下周國內(nèi)二氯甲烷產(chǎn)能利用率呈下降趨勢。二甲醚下周，心連心裝置存重啟可能，預計下周供應增量，產(chǎn)能利用率存上升預期。（隆眾資訊）
庫存
截至2026年5月27日11：30，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存34.35萬噸，較上期降2.07萬噸，環(huán)比降5.68%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)23.20萬噸，較上期降1.82萬噸，環(huán)比降7.27%。
截止2026年5月27日，中國甲醇港口樣本庫存量：66.20萬噸，較上期-7.35萬噸，環(huán)比-9.99%。本周甲醇港口庫存繼續(xù)去庫，個別外輪卸貨不及預期，周期內(nèi)顯性外輪計入4.80萬噸，出口船發(fā)延續(xù)。周期內(nèi)江蘇沿江主流庫區(qū)提貨在船發(fā)支撐下表現(xiàn)正常，國產(chǎn)補充供應維持高位，僅一條外輪卸貨下庫存明顯去庫；浙江地區(qū)MTO已全部停車，部分國產(chǎn)船貨補充下，庫存繼續(xù)去庫。本周華南港口庫存小幅累庫。廣東地區(qū)周內(nèi)進口及內(nèi)貿(mào)船只均補充供應，仍有部分出口發(fā)船支撐，區(qū)域下游消耗平淡，供應增加下庫存呈現(xiàn)累庫。福建地區(qū)暫無船貨抵港，下游剛需消耗下，庫存繼續(xù)去庫。（隆眾資訊）
觀點
短期來看，美國與伊朗就霍爾木茲海峽地緣問題仍以緩解預期為主導，國際能源價格有所回落。甲醇基本面來看，雖然MARJAN、Busher、KPC、Arain四套裝置維持生產(chǎn)，物流原因?qū)е?月中東地區(qū)甲醇供應仍處于大幅縮量狀態(tài)內(nèi)，預計國內(nèi)甲醇港口價格呈現(xiàn)震蕩承壓但下降緩慢的狀態(tài)。近端整體來看，甲醇基本面有支撐但缺乏驅(qū)動。目前伊朗地區(qū)進口貨源下降被兌現(xiàn)，港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化的格局，港口庫存環(huán)比下降對價格形成支撐但由于同比偏高缺乏對高價的進一步驅(qū)動有限。中期來看，甲醇預計跟隨國際能源價格波動，由于09合約貼水較大，因此預計過程有所反復，但價格中樞或逐步下移。日內(nèi)而言，地緣沖突的變化或?qū)е氯諆?nèi)盤中走勢的波動率明顯加劇，交易邏輯跟隨地緣的消息面變化較快，建議各位投資者做好風險管理。
策略
單邊：09上方壓力2900-3000元/噸附近，09下方支撐2700-2750元/噸附近；后續(xù)可根據(jù)國際地緣緩和程度逢高布空；
跨期：月差建議逐步進行9-1逢高反套；
跨品種：PP-3MA價差逢低做擴；
風險點
伊朗地區(qū)天然氣限氣、海外地緣沖突持續(xù)影響伊朗裝置開工、委內(nèi)瑞拉地緣持續(xù)發(fā)酵、煤炭價格大幅波動、原油價格大幅波動；
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