>> 國泰君安期貨-有色及貴金屬周報合集-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
大小： |
23579KB |
| 格式： |
pdf 共189頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉,季先飛,劉雨萱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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黃金：震蕩回落；白銀：地緣出現(xiàn)緩和跡象
◆本周倫敦金表現(xiàn)為0.9%，倫敦銀則表現(xiàn)1.38%。金銀比回升至59.8，10年期TIPS回升至2.07%，10年期名義利率回落至4.45%（2年期3.98%），美元指數(shù)錄得99.92。
◆本周伊朗核談判進入關(guān)鍵博弈階段。特朗普在審閱其談判代表與伊朗敲定的協(xié)議草案后，要求對多項條款作出修改，談判陷入新一輪來回拉鋸，協(xié)議簽署時間表由此趨于模糊。據(jù)知情人士，現(xiàn)有諒解備忘錄包含伊朗承諾不尋求核武器的表述，但除此之外未涉及具體讓步。草案設(shè)定60天談判窗口，用于商定伊朗的核承諾與美國的制裁減免安排，首批議題包括如何處置伊朗的濃縮鈾庫存及限制進一步濃縮活動。
◆然而，貴金屬價格顯著跌落，黃金回歸960附近位置，白銀最低17500附近。當(dāng)海峽問題接近和談、原油價格跌落、10Y觸頂下行，但以往蹺蹺板效應(yīng)卻失效，這反映了怎樣的現(xiàn)實？市場結(jié)果告訴我們資金持續(xù)從貴金屬撤離，目前ETF持倉持續(xù)降低，COMEX黃金白銀持倉也回落至低位。一方面，AI增長的確定性消除了一手AI一手黃金的擔(dān)憂，另一方面從亞歐美三個市場觀察，黃金下跌主要發(fā)生在亞盤時間，此前累計的投機盤繼續(xù)擠出。不過200日均線對黃金支撐力度較強，4395觸及后顯著反彈。
◆我們認為：黃金仍然缺乏驅(qū)動，價格短時間表現(xiàn)未必一定以某些消息或數(shù)據(jù)驅(qū)動，但重心下移已經(jīng)體現(xiàn)在科技進步、加息擔(dān)憂以及地緣緩和的影響下不再被市場青睞。仍然處于向上缺乏驅(qū)動，向下仍有支撐的狀態(tài)。以周度級別高拋低吸為主，把握此輪抄底機會，我們?nèi)匀徽J為下半年貴金屬價格重心將重新上抬。
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