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本周關(guān)注：航運(yùn)方面，關(guān)注集運(yùn)漲價(jià)以及美伊談判進(jìn)展；基礎(chǔ)設(shè)施方面，高油價(jià)推升滯脹預(yù)期，紅利資產(chǎn)凸顯配置價(jià)值；航空方面，關(guān)注油價(jià)對行業(yè)盈利影響；快遞方面，關(guān)注26年行業(yè)競爭格局和估值修復(fù)潛力。
　　航運(yùn)：集運(yùn)船東繼續(xù)提價(jià)；油輪方面仍需關(guān)注美伊談判進(jìn)展，中期邏輯向好。集運(yùn)方面，需求回升，6月上旬艙位緊張，短期美線供需矛盾尤為明顯，預(yù)計(jì)6月下旬運(yùn)價(jià)還有望上行。油輪方面，運(yùn)價(jià)相對平穩(wěn)，更多中東等泊運(yùn)力駛向大西洋，市場運(yùn)力較為充足。仍需關(guān)注美伊談判進(jìn)展，如沖突緩和，油輪需求集中爆發(fā)。干散貨方面，短期貨盤有所放緩，鐵礦、煤炭前期發(fā)運(yùn)量較多，后續(xù)需觀察電廠補(bǔ)庫持續(xù)性；中長期來看，中美糧食需求有望對行業(yè)形成支撐，預(yù)計(jì)26年干散運(yùn)價(jià)中樞抬升。推薦兩條主線：1）短期集運(yùn)艙位緊張，運(yùn)價(jià)有望超預(yù)期上漲，關(guān)注中遠(yuǎn)海控、德翔海運(yùn)；2）中期局勢緩解，關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　基礎(chǔ)設(shè)施：高油價(jià)引發(fā)滯脹預(yù)期，紅利資產(chǎn)防御性有所提升。周度數(shù)據(jù)方面，2026年第21周（5.18-5.24）公路貨車通行量為5447.4萬輛，環(huán)比下降1.5%，同比下降1.7%；國家鐵路運(yùn)輸貨物8077.3萬噸，環(huán)比下降1.5%，同比增長3.9%；港口完成貨物吞吐量26020.4萬噸，環(huán)比增長0.4%，同比下降4.1%；完成集裝箱吞吐量634.5萬標(biāo)箱，環(huán)比下降3.41%，同比下降3.3%。頭部高速全年業(yè)績穩(wěn)健、派息預(yù)期穩(wěn)定，建議優(yōu)選個(gè)股配置。港口方面，作為穩(wěn)定且永續(xù)的現(xiàn)金流資產(chǎn)，當(dāng)前估值在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中處于偏低水平，HALO概念有望帶來催化，疊加國際地緣沖突加劇，港口是僅次于航運(yùn)的戰(zhàn)略資源，建議關(guān)注配置價(jià)值提升。鐵路方面，煤炭運(yùn)輸通道或?qū)⑹芤嬗诿禾啃枨蟾纳?，高鐵或?qū)⑹芤嬗诤娇崭吒郊淤M(fèi)后溢出效應(yīng)，京滬高鐵公告京滬線及合蚌線公布票價(jià)上浮20%，票價(jià)上浮后有望帶來公司本線利潤增厚，建議關(guān)注。推薦標(biāo)的：京滬高鐵、大秦鐵路、青島港、招商港口。
　　快遞：受益反內(nèi)卷及成本優(yōu)化，預(yù)計(jì)低基數(shù)下Q2板塊業(yè)績?nèi)詫⒀永m(xù)高增長，行業(yè)估值性價(jià)比及中長期配置價(jià)值較高。1）從月度及周度數(shù)據(jù)來看，4月快遞業(yè)務(wù)量同比增長3.2%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長6.3%，2026/5/18-2026/5/24攬收量為43.0億件，環(huán)比-1.2%，同比+3.6%；投遞量為43.2億件，環(huán)比+0.5%，同比+2.4%。2）盡管3月以來需求增速有一定回落，但反內(nèi)卷政策對行業(yè)價(jià)格的支撐作用仍較強(qiáng)，區(qū)域價(jià)格仍在修復(fù)，電商快遞收入、盈利有望持續(xù)增長，行業(yè)估值性價(jià)比和中長期配置價(jià)值依然較高，短期建議關(guān)注需求增長和反內(nèi)卷政策持續(xù)情況。推薦標(biāo)的：申通快遞、圓通速遞、中通快遞-W、順豐控股。
　　航空：短期客流持續(xù)承壓，關(guān)注國際油價(jià)對行業(yè)運(yùn)營和板塊情緒影響。1）根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，本周（2026/5/22-2026/5/28）民航旅客量環(huán)比-1.5%，同比-7.0%，其中國內(nèi)旅客量環(huán)比-1.6%，同比-7.9%；國內(nèi)機(jī)票價(jià)（撇除燃油附加費(fèi)）周環(huán)比-1.5%，同比+6.4%，國內(nèi)客座率環(huán)比-0.7pct，同比+0.5pct；國際及地區(qū)客流環(huán)比-1.0%，同比+0.3%。2）受航油成本環(huán)比下降影響，6月5日起800公里(含)以下/以上航段分別向每位成人旅客收取燃油費(fèi)80元/150元，分別減低10元和20元。3）成本壓力下短期客流跌幅擴(kuò)大，考慮國際航油價(jià)格變化、現(xiàn)有傳導(dǎo)機(jī)制下，邊際變化維度，短期航油成本或已達(dá)峰；盈利維度仍需警惕油價(jià)受地緣政治影響的短期波動和中期絕對水平維持高位對利潤侵蝕；建議關(guān)注油價(jià)變化對行業(yè)運(yùn)營和板塊情緒影響。
　　物流：TAC上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)周環(huán)比+2.2%，同比+33.5%。推薦標(biāo)的：中國外運(yùn)（A股）；建議關(guān)注：東航物流。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。