>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 1159KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何佳霖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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光纖光纜深度系列一：AI驅(qū)動(dòng)供需重構(gòu)，行業(yè)邁入新周期
行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)光棒產(chǎn)能份額高，在供需收緊時(shí)具備更強(qiáng)的議價(jià)與利潤獲取能力，且有望通過高端產(chǎn)品提升業(yè)績成長性。此外，供不應(yīng)求趨勢下，具備較強(qiáng)光棒擴(kuò)產(chǎn)能力的企業(yè)同樣有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績突破。相關(guān)標(biāo)的：康寧、長飛光纖、中天科技、烽火通信、永鼎股份、長進(jìn)光子等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：陳力揚(yáng)/趙航/林起賢)
《諒解備忘錄》≠海峽全面重開——“地緣壓力測試”系列之七
5月21日以來，新華社等官媒報(bào)道“美伊談判《諒解備忘錄》”、引起市場熱議。如何理解市場聚焦的《備忘錄》，中東地緣的可能演繹與宏觀影響？本文分析，可供參考。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)中樞上移超預(yù)期；沃什的政策立場“偏鷹”；美伊談判存在反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：趙偉/陳達(dá)飛/李欣越)
蘇州銀行（002966）深度：向萬億征程進(jìn)位，兼具成長與價(jià)值
的優(yōu)秀城商行投資分析意見：在這輪經(jīng)濟(jì)周期中，蘇州銀行相對(duì)充實(shí)的撥備和資本兩大“糧倉”確保平穩(wěn)“過冬”，給予股東、資本市場更穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期和投資回報(bào)。長期深耕本土產(chǎn)業(yè)鏈，我們認(rèn)為蘇州銀行兼具區(qū)域強(qiáng)β和自身資產(chǎn)獲取、前瞻風(fēng)控的α，在前期已經(jīng)充分核銷、持續(xù)維持高撥備基礎(chǔ)上，短期不受資本掣肘，量、價(jià)又能有力支撐營收彈性，蘇州銀行有望率先向1倍PB修復(fù)，維持蘇州銀行“買入”評(píng)級(jí)和行業(yè)首推組合。上調(diào)2027-28年盈利增速預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-28年歸母凈利潤同比增速分別為8.9%、9.5%、10.3%（原2027-28年預(yù)測為9.1%、10%，調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)成本）。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2026年P(guān)B僅0.67倍，處于2020年以來7%分位，在營收更具修復(fù)彈性、中長期擴(kuò)表提振ROE路徑清晰、疊加預(yù)計(jì)耐心資本持續(xù)增持基礎(chǔ)上，看好蘇州銀行估值提升匹配其成長潛力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯著低于預(yù)期，需求修復(fù)節(jié)奏滯后；息差企穩(wěn)低于預(yù)期；尾部不良風(fēng)險(xiǎn)暴露。
(聯(lián)系人：鄭慶明/林穎穎/馮思遠(yuǎn)/李禹昊)
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