>> 申萬宏源-晨會報告-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 1048KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
曾子棟 |
| 下載權限： |
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翱捷科技（688220）深度：全制式通信專家的SoC與AIASIC破局
翱捷科技是國內稀缺的2G至5G全制式蜂窩基帶芯片平臺型企業(yè)，與高通、聯(lián)發(fā)科、海思、展銳并列全球僅五家商用多模蜂窩基帶芯片廠商。
預期差一：ASIC業(yè)務具備"連接IP+量產(chǎn)閉環(huán)"差異化壁壘，今年收入有望大幅回升。預期差二：ASR8861在4GSoC中AI算力領先，手機SoC可達市場61億美元。
首次覆蓋，給予“買入”評級。預計26-28年營收52.11/70.54/90.93億元，歸母凈利潤-1.19/1.09/3.77億元，27年扭虧。當前26年PS 9倍，低于可比公司均值12倍，上行空間約44%。
風險提示：新興市場手機需求不及預期；手機SoC客戶導入慢于預期；ASIC訂單確認節(jié)奏不確定。
(聯(lián)系人：楊海晏/劉菁菁/姜安然)
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