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觀點(diǎn)：原糖方面，巴西新榨季甘蔗收割開局強(qiáng)勁。盡管能源漲價(jià)推動(dòng)糖廠傾向增產(chǎn)乙醇、壓縮制糖產(chǎn)能，但充沛降雨支撐甘蔗壓榨總量有望突破6.2億噸，預(yù)計(jì)26/27榨季食糖產(chǎn)量有望接近4000萬噸。印度受厄爾尼諾影響，2026年季風(fēng)強(qiáng)度走弱，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)?shù)靥橇献魑锸粘傻膿?dān)憂升溫。泰國糖業(yè)則面臨多重壓力，農(nóng)戶既受作物病害、資金緊張困擾，厄爾尼諾還將進(jìn)一步拖累單產(chǎn)，該國食糖產(chǎn)量較1000萬噸的基準(zhǔn)預(yù)估存在50萬噸下調(diào)空間。整體來看，食糖整體仍處于供應(yīng)過剩狀態(tài)，但過剩幅度有所收窄，后續(xù)需持續(xù)警惕天氣帶來的不確定性。國內(nèi)市場(chǎng)已完成本榨季壓榨，總產(chǎn)量預(yù)估1280萬噸。4月食糖進(jìn)口量僅3萬噸，糖漿進(jìn)口達(dá)14.27萬噸，增量持續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)前榨季進(jìn)口及糖漿供給已可覆蓋全年消費(fèi)，5月及三季度新增進(jìn)口將進(jìn)一步加劇供應(yīng)盈余。在供應(yīng)充裕、消費(fèi)回暖乏力的雙重影響下，國內(nèi)糖價(jià)承壓明顯，預(yù)計(jì)下月白糖期現(xiàn)貨價(jià)格將維持窄幅震蕩走勢(shì)。
　　策略：
　　1.單邊：預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤面維持寬幅震蕩走勢(shì)，參考區(qū)間5300-5500