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玉米月度關(guān)注替代端情況
　　供應(yīng)：市場供應(yīng)以貿(mào)易商出貨為主，貿(mào)易出貨尚可，供應(yīng)壓力不大；
　　需求：深加工企業(yè)利潤持續(xù)虧損下開機(jī)存下滑預(yù)期，需求表現(xiàn)一般；飼料企業(yè)替代選擇多，采購玉米積極性不佳；
　　庫存：北港庫存水平處中等，南港庫存處于高位，6月將進(jìn)入去庫期；
　　觀點(diǎn)：供應(yīng)端，基層余糧基本見底，6月糧源出售以貿(mào)易商為主，東北地區(qū)存有稻谷拍賣補(bǔ)充，華北地區(qū)新麥逐步上市，利空影響下貿(mào)易商出貨意愿增加，價(jià)格趨弱運(yùn)行，但高囤貨成本使得貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，價(jià)格跌幅受限。需求端，深加工企業(yè)庫存存檢修計(jì)劃，需求表現(xiàn)一般；飼料企業(yè)利潤虧損抑制補(bǔ)庫積極性，但存欄高位亦支撐需求量，整體需求存韌性支撐。替代端，定向稻谷開始拍賣，新麥即將大量上市，疊加低價(jià)芽麥優(yōu)勢明顯，進(jìn)一步擠占玉米飼用需求。新季端，種植成本增加明顯，疊加天氣端或存有擾動(dòng)，支撐玉米價(jià)格。綜上，當(dāng)前玉米受小麥和稻谷替代補(bǔ)充，壓制玉米價(jià)格，但隨著利空逐步消化，成本支撐和天氣擾動(dòng)下價(jià)格或走強(qiáng)，整體6月玉米價(jià)格或先弱后強(qiáng)。
　　策略：
　　1.單邊：玉米先弱后強(qiáng)，可逢低試多。