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5月棉、紗震蕩偏弱運(yùn)行
　　5月鄭棉震蕩偏弱運(yùn)行。核心原因是產(chǎn)業(yè)鏈步入淡季，市場消費(fèi)受阻。同時(shí)前期漲幅過大后，市場出現(xiàn)調(diào)整。
　　棉紗方面，主要跟隨棉花走勢，但紡紗利潤壓縮。隨著新疆產(chǎn)能的繼續(xù)大幅擴(kuò)張，對內(nèi)地形成較大壓制。
　　全球供需平衡表
　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的5月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，2026/27年度全球棉花總產(chǎn)預(yù)期為2526.6萬噸，同比減少143.6萬噸，減幅5.4%；消費(fèi)預(yù)期2649.5萬噸，同比增加33.9萬噸，增幅1.3%，處于近6年高位；期末庫存因此降至1564.2萬噸，同比減少118.1萬噸，減幅7.0%。分國別調(diào)整情況來看，中國、巴西、澳大利亞、美國等產(chǎn)量減量居前；消費(fèi)端中國、印度、越南、孟加拉均有不同程度增加。
　　邏輯和觀點(diǎn)
　　本年度國內(nèi)整體庫存偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈高開工，低庫存，但步入消費(fèi)淡季時(shí)，開工緩慢下滑，庫存小幅抬升。下年度，全球供應(yīng)縮減，需求抬升預(yù)期較強(qiáng)，國內(nèi)依然維持較好的需求預(yù)期，疊加供應(yīng)收縮，供需格局將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。近期，市場關(guān)注美國干旱好轉(zhuǎn)，消費(fèi)淡季沖擊，以及國內(nèi)棉花政策的預(yù)期，價(jià)格存在一定壓力，但長期依然值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　棉花政策變動(dòng)；
　　國際宏觀環(huán)境變化；
　　天氣擾動(dòng)；