>> 方正中期期貨-錳硅回調(diào)至支撐位附近，成本回落空間有限-260530
| 上傳日期： |
2026/5/30 |
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| 5030KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段智棧 |
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錳硅期價自月初連續(xù)回調(diào)，跌至支撐位5800-5850附近后維持震蕩，并未像前幾次快速反彈。25日由于煤價大漲，推動黑色整體上行，但并未有持續(xù)性。從技術(shù)走勢上看，錳硅波動區(qū)間逐步收窄，自去年6月開始，回調(diào)后的底部在逐步抬升，整體處于上升趨勢，下方5800-5850有一定支撐，其次5700-5750附近有平臺支撐。
鐵合金價差持續(xù)走弱，最低跌至2左右。價差體現(xiàn)二者的相對強弱，從基本面看，錳硅面臨高庫存壓力，但硅鐵現(xiàn)貨偏緊，供需格局好于錳硅，去年二者價差的平均范圍在100-300區(qū)間內(nèi)，目前盡管反彈至100上方，但仍處于震蕩區(qū)間下沿。二者需求都無大幅增長空間，主要關(guān)注成本支撐，錳礦價格若能企穩(wěn)，則價差仍有走擴空間。
供應(yīng)端：4月錳硅產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落，月產(chǎn)量由86.5萬噸降至73.2萬噸左右，5月預(yù)計產(chǎn)量在4月基礎(chǔ)上小幅回升，6月持穩(wěn)。目前庫存相較4月小幅回落，庫存壓力在減小，但基數(shù)仍然較大，且?guī)齑媸亲匀ツ?0月快速累計，目前的高位庫存成本預(yù)計較低，對期價有一定壓制作用。價格繼續(xù)上漲，企業(yè)套保意愿會增加。5月硅鐵庫存持續(xù)增加，月底出現(xiàn)小幅回落，整體庫存壓力并不大。產(chǎn)量變動和庫存相反，月初庫存壓力增大后壓制產(chǎn)量，而月底降庫時，硅鐵產(chǎn)量反而出現(xiàn)增加，體現(xiàn)出在產(chǎn)能過剩背景下，需求帶動利潤好轉(zhuǎn)后，產(chǎn)量可以快速跟上。預(yù)計6月份利潤承壓后，產(chǎn)量會或會有一定回落空間。
需求端：5月鋼廠鐵水產(chǎn)量維持震蕩，并未有太大幅度變化，同比出現(xiàn)明顯減少。錳硅表需在5月底則出現(xiàn)明顯回升。整體上看，6月初錳硅需求或會回落，但恢復速度也會較快，月度需求并沒有明顯上行空間
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