>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：陳化稻谷拍賣落地，玉米內(nèi)盤震蕩運行-260602
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
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| 5301KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,李藝華 |
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【異動品種】玉米觀點:陳化稻谷拍賣落地，內(nèi)盤震蕩運行
信息:根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)及萬得，今日錦州港平艙價為2360元/噸，環(huán)比變化-10元/噸;今日主力合約收盤價2330元/噸，環(huán)比+0.34%;上一交易日芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨主力合約收盤價為447美分/蒲氏耳，環(huán)比-2.03%，主要反映了國際油價下跌。
邏輯:根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)，今日國內(nèi)玉米價格整體震蕩偏弱，主因近期替代壓力偏強。定向陳化稻谷競拍正式落地，5月29日首批投放100萬噸黑龍江陳稻，底價1500元/噸，成交63.4萬噸，平均溢價僅7元/噸。未來應(yīng)關(guān)注新麥上市量價表現(xiàn)、芽麥比例及定向稻谷拍賣持續(xù)力度。上游方面，根據(jù)鋼聯(lián)，全國售糧進(jìn)度97%，余糧銷售收尾。東北貿(mào)易商雖有積極出貨意愿，但因囤貨成本較高，低價出貨意愿不強，下游謹(jǐn)慎的采購心態(tài)也制約了玉米的流通量。根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)，華北黃淮地區(qū)新季小麥上市預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，湖北、河南芽麥大量流入飼料領(lǐng)域，華北地區(qū)飼料企業(yè)小麥替代比例普遍提高至25%-30%。當(dāng)前供應(yīng)節(jié)奏更多取決于貿(mào)易商，因余糧見底+建倉成本偏高，港口價格倒掛，多數(shù)貿(mào)易商處于虧損狀態(tài)，順價銷售機會較少，出貨積極性一般，錦州港汽運到車輛保持低位。下游方面，飼用端，養(yǎng)殖利潤持續(xù)不佳，虧損抑制建庫積極性，加工企業(yè)庫存相對安全，企業(yè)以滾動補庫維持剛需為主。深加工端，玉米淀粉價格企穩(wěn)，深加工企業(yè)仍保持虧損、多以消化現(xiàn)有庫存為主，深加工晨間到車輛偏低。替代方面，當(dāng)前替代壓力偏強。五月以來，市場對于新麥整體持豐產(chǎn)預(yù)期，當(dāng)前新麥逐步自湖北開始由南到北上市，由于多地降雨偏多，河南部分飼料企業(yè)已開始采購低價芽麥替代玉米，進(jìn)一步壓制玉米需求。后續(xù)應(yīng)重點關(guān)注芽麥情況，新麥大量上市后的替代壓力，以及6月天氣轉(zhuǎn)好后的需求表現(xiàn)。
展望:震蕩。陳化稻谷競拍落地，新麥上市以及芽麥對玉米產(chǎn)生替代沖擊，需求端持續(xù)疲軟，但隨著利空落地，市場已經(jīng)基本計價了替代壓力，預(yù)計內(nèi)盤價格階段性震蕩運行。
風(fēng)險因素:陳化稻谷拍賣量超預(yù)期，芽麥比例超預(yù)期，天氣異動，需求超預(yù)期，持糧主體心態(tài)擾動等。
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