>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
大?。?/td>
| 4054KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
周一，鄭糖主力09合約上漲，午后收于5446元/噸。廣西糖價格5360元/噸，環(huán)比上漲20元/噸。據(jù)UNICA數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部新榨季累計產(chǎn)糖同比大幅增加，國際原糖下挫，帶動鄭糖走低。目前國內(nèi)外市場糖供應(yīng)充足，新榨季全球糖供應(yīng)過剩局面雖有所改善，但巴西糖產(chǎn)量超預(yù)期增長，短期利空釋放。我國南方蔗糖廠加速收榨，供需基本面逐步改善，庫存壓力有望緩解。
【交易策略】
國內(nèi)糖低估值低驅(qū)動，成本端支撐持續(xù)，鄭糖短期或筑底震蕩，下方空間預(yù)計不大但上漲驅(qū)動亦有不足。鄭糖短期暫時觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5280-5300，壓力位關(guān)注5550-5600；
紙漿：
【市場邏輯】
國內(nèi)市場價格承壓，買賣雙方報價分歧持續(xù)擴大，加拿大及北歐NBSK價格維持650-670美元/噸，采購方普遍暫緩拿貨，市場預(yù)期在庫存進一步去化或下游需求回暖前，國內(nèi)紙漿市場仍將受供應(yīng)過剩與謹慎采購主導(dǎo)，賣方議價能力偏弱。基本面看，3月全球木漿發(fā)運同比下降，對中國發(fā)運量也同步下降，供應(yīng)壓力有所下降，國內(nèi)成品紙臨近淡季需求弱穩(wěn)，價格承壓走弱，紙廠盈利下滑，對木漿采購謹慎，主要港口木漿庫存高位持穩(wěn)。因此目前針葉漿美金及盤面價格雖接近海外主流漿廠成本，但供給進一步下降前，趨勢轉(zhuǎn)強的動力不足。
【交易策略】
短期盤面再度觸及海外高成本漿廠成本，宏觀情緒反復(fù)之下，價格反彈，但下游偏弱，紙漿自身供給減量不足，價格趨勢回暖的動力不強。2609合約壓力5150-5200元，支撐4800-4900元。操作上，短期傾向于區(qū)間內(nèi)反彈偏空。
雙膠紙：
【市場邏輯】
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，雙膠紙企業(yè)開工率環(huán)比轉(zhuǎn)增，庫存增加，下游剛需采購為主，現(xiàn)貨價格下調(diào)后走穩(wěn)，成本端海外針葉漿報盤持穩(wěn)，國內(nèi)木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動有所反彈但幅度不大，雙膠紙成本端向上驅(qū)動不強，需求逐步進入淡季，產(chǎn)能寬松下，利潤承壓，結(jié)合成本走勢不強，雙膠紙向上驅(qū)動仍偏弱，近期能源價格上漲后，對國內(nèi)紙廠生產(chǎn)影響有限，后期主要關(guān)注是否會引發(fā)海外漿廠減產(chǎn)，進而從成本端推動雙膠紙上行。
【交易策略】
雙膠紙現(xiàn)貨持穩(wěn)略降，需求逐步進入淡季，在原料木漿也重新走弱帶動下，雙膠紙短期承壓。2606合約關(guān)注3900-4000元支撐，壓力4200-4300元。操作上，短期區(qū)間逢高空配。
棉花：
【市場邏輯】
外盤方面，美棉產(chǎn)區(qū)旱情略有緩解，疊加宏觀面影響，期價高位調(diào)整，不過印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亞小幅減產(chǎn)，支撐美棉去庫預(yù)期，印度取消棉花進口關(guān)稅，提利多預(yù)期，新季來看，美棉產(chǎn)區(qū)旱情緩解程度仍然比較緩，全球以及美國棉花依然維持減產(chǎn)以及去庫預(yù)期，中期支撐邏輯未破，中期繼續(xù)維持重心上移預(yù)期。國內(nèi)市場來看，短期消費淡季壓力有所增加，但期價回落已計價利空，中期去庫以及減產(chǎn)憂慮仍存，期價預(yù)期進入支撐區(qū)間。
【交易策略】
中期支撐邏輯未破，短期期價或偏強震蕩。操作上建議多單謹慎持有。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15850-15950，壓力區(qū)間預(yù)估17500-17600。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
近期期價低位震蕩，市場新的驅(qū)動有限?；久鎭砜矗捌趬褐埔蛩厝栽?，暫時未看到明顯反轉(zhuǎn)。目前蘋果已逐步進入套袋期，目前套袋反饋來看，初產(chǎn)預(yù)估延續(xù)同比增加的情況，對期價的壓制延續(xù)。此外，針對2610合約即將實施的新替代品交割規(guī)則，市場在當前階段對于其價值錨定仍存較大分歧?？紤]到新規(guī)則下整體交割范圍有所擴大，強化了增產(chǎn)預(yù)期下的價格壓制。市場利多仍然比較有限，期價預(yù)期繼續(xù)尋底走勢。
【交易策略】
新的驅(qū)動有限，短期期價或繼續(xù)低位區(qū)間波動。操作上建議關(guān)注反彈做空機會。蘋果10合約支撐區(qū)間預(yù)估7000-7200，壓力區(qū)間預(yù)估8200-8300。
紅棗：周一，農(nóng)產(chǎn)品漲跌走勢分化，生鮮板塊大漲，紅棗期價整體延續(xù)低位震蕩反彈，09合約再度跌破9500點。當前紅棗期價整體形成筑底形態(tài)。產(chǎn)地進入二茬初花期，當前天氣狀況正常。一季度以來原油價格大漲后部分農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)補漲，市場受種植成本上升情緒影響表現(xiàn)偏強，紅棗期價低位震蕩反彈，期價遠月反彈強于近月，期價呈現(xiàn)明顯的上有頂，下有底的特征。紅棗現(xiàn)貨當前處于消費淡季市場有效成交仍然不多，庫存逐步開始入庫，市場等待二季度天氣交易題材，預(yù)計屆時波動率會上升。倉單本周注冊倉單7770手，環(huán)比增216，同比低1134手。上半年現(xiàn)貨庫存逐步季節(jié)性見頂回落。好貨價格偏強運行，一般貨價格穩(wěn)硬運行。河北特級均價參考9.0元/公斤，一級8.4元/公斤?，F(xiàn)貨價格折盤面8500元/噸左右，環(huán)比上周漲100元/噸，現(xiàn)貨波動不大，期貨端目前遠月09合約對現(xiàn)貨升水較大。交易上，激進投資者輕倉持有2609多頭，等待波動率上漲。參考支撐位置8500-8700點左右，壓力位置9700-9800點。當期紅棗波動率低位，期權(quán)買入寬跨市價差組合策略建議入場。
|
|
