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核心觀點(diǎn)
　　二級(jí)市場(chǎng)方面，權(quán)益市場(chǎng)明顯分化，煤炭跑贏指數(shù)。A股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯分化格局，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)。市場(chǎng)交投活躍度維持高位，但資金風(fēng)格出現(xiàn)明顯切換，從小盤成長(zhǎng)股向大盤價(jià)值股和防御性板塊轉(zhuǎn)移。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，上漲板塊受益于資金避險(xiǎn)情緒升溫及防御性配置需求，下跌板塊主要因前期漲幅較大的科技成長(zhǎng)板塊遭遇獲利回吐，市場(chǎng)呈現(xiàn)“資源強(qiáng)、科技弱”的蹺蹺板效應(yīng)，資金從高位科技股流向低估值周期和防御性板塊。
　　動(dòng)力煤方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)產(chǎn)地大幅領(lǐng)漲、港口跟進(jìn)加速、國(guó)際穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。產(chǎn)地端漲幅最為顯著：山西大同動(dòng)力煤（Q5500）坑口價(jià)、陜西榆林動(dòng)力煤（Q5500）坑口價(jià)、內(nèi)蒙古東勝動(dòng)力煤（Q5200）坑口價(jià)均實(shí)現(xiàn)周環(huán)比上漲。港口端，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)報(bào)854元/噸，周環(huán)比上漲19元/噸。國(guó)際端，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?500大卡動(dòng)力煤FOB價(jià)報(bào)約99.25美元/噸，周環(huán)比微漲0.5美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)差倒掛格局延續(xù)，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)充作用持續(xù)受限。
　　煉焦煤方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)產(chǎn)地大幅上漲、港口強(qiáng)勢(shì)跟漲、國(guó)際價(jià)格堅(jiān)挺的態(tài)勢(shì)。產(chǎn)地端，受安監(jiān)趨嚴(yán)及焦炭提漲傳導(dǎo)，山西古交2號(hào)焦煤坑口含稅價(jià)與河北唐山焦精煤車板價(jià)均實(shí)現(xiàn)周環(huán)比上漲。港口端，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)報(bào)1830元/噸，周環(huán)比大幅上漲120元/噸，受現(xiàn)貨供需偏緊及期貨盤面走強(qiáng)帶動(dòng)，港口價(jià)格加速上行。國(guó)際端，澳洲峰景硬焦煤中國(guó)到岸價(jià)報(bào)252美元/噸，周環(huán)比持平，但受國(guó)內(nèi)供應(yīng)收緊預(yù)期及進(jìn)口倒掛影響，外煤價(jià)格維持高位震蕩。整體來(lái)看，產(chǎn)地價(jià)格受供給收縮預(yù)期支撐表現(xiàn)堅(jiān)挺，港口價(jià)格受基本面改善驅(qū)動(dòng)大幅上漲，國(guó)際價(jià)格維持高位，內(nèi)外盤價(jià)差倒掛格局延續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。