>> 中郵證券-化工行業(yè)報告：高含氫硅油、安賽蜜價格漲幅居前，美英推遲制冷劑淘汰進程-260603
| 上傳日期： |
2026/6/3 |
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| 10050KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉海榮,費晨洪,李家豪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工行情概述
本周基礎化工行業(yè)指數(shù)收4135.3894點，較上周五下降1.07%；本周化工行業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.25%。細分子行業(yè)看，截至本周五（5月15日），申萬化工三級分類中10個子行業(yè)收漲，其中，氟化工、其他化學原料、鈦白粉、涂料油墨、炭黑行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為3.52%、3.14%、2.03%、2.02%、1.83%；民爆制品、滌綸、復合肥行業(yè)走跌，周跌幅分別為8.34%、5.32%、5.24%。
l美英推遲制冷劑淘汰進程
5月21日，美國政府官宣廢止并修正拜登政府時期制冷、空調(diào)領(lǐng)域的嚴苛管控法規(guī)，美國環(huán)保署(EPA)正式敲定《2023年技術(shù)轉(zhuǎn)型規(guī)則》修訂內(nèi)容，延長氫氟碳化物(HFCs)制冷劑的合規(guī)使用期限，放寬相關(guān)使用限制。此次EPA對HFCs的管控新規(guī)核心是延后多行業(yè)HFCs替代合規(guī)時限、放寬階段性管控限值、優(yōu)化行業(yè)適配規(guī)則，整體放緩美國國內(nèi)HFCs淘汰降碳節(jié)奏，在不突破《美國創(chuàng)新與制造法案》HFCs產(chǎn)銷削減法定目標的前提下，大幅放寬短期、中期行業(yè)管控要求。就在此前，英國最大的制冷和空調(diào)批發(fā)商Beijer Ref UK也宣布，受英國制冷劑價格持續(xù)走高影響，將R410A制冷劑的價格上調(diào)60%。此次價格上調(diào)于5月20日起執(zhí)行，其中R407C的價格上調(diào)60%，R134a和R32的價格分別上調(diào)35%和30%，并表示這可能不是今年的最后一次漲價。與此同時，英國環(huán)境、食品與農(nóng)村事務部(DEFRA)宣布推遲其提議的含氟氣體逐步削減步驟?！睹绹鴦?chuàng)新和制造業(yè)法案》提出，到2036年逐步將HFCs的生產(chǎn)和消費削減至其基準水平的15%。英國以及歐盟其他國家也以歐盟F-氣體法規(guī)為依據(jù)，要求在2015年至2030年間減少79%的HFCs消費。此次美英推遲制冷劑淘汰進程有利于三代制冷劑需求的延續(xù)。美英作為制冷劑的進口區(qū)，其推遲削減節(jié)奏與推遲設備級全球變暖潛勢值(GWP)的禁令，邊際上皆有利于國內(nèi)三代制冷劑的出口需求，加速提升中國制冷劑行業(yè)正處于配額制驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性景氣周期。2026年，中國三代制冷劑生產(chǎn)配額總量為79.78萬噸，供給端維持著“幾乎零增長”的剛性約束。受益于配額制生產(chǎn)和市場供需關(guān)系的持續(xù)改善，制冷劑均價有望迎來恢復性上漲。
l風險提示：
原材料價格大幅波動、產(chǎn)能建設進度不及預期、貿(mào)易摩擦加劇、宏觀經(jīng)濟增長不及預期等風險。
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