>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-260603
| 上傳日期： |
2026/6/3 |
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| 7037KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周三，豆油主力09合約上漲，午后收于8590（日變動32或0.37%）。市場邏輯暫無明顯變化。進(jìn)入六月份，國際市場生物柴油政策利多驅(qū)動持續(xù)，國際市場油脂價格堅挺運(yùn)行。此外，天氣擾動加劇，厄爾尼諾發(fā)生并伴隨著強(qiáng)度增加，歐洲菜籽、棕櫚油產(chǎn)地均面臨著天氣的挑戰(zhàn)，國際油脂價格預(yù)計易漲難跌。當(dāng)前我國油脂庫存充足，現(xiàn)貨價格走勢疲軟，近期油籽進(jìn)口到港量較大，短期利空釋放。中長期來看，成本推動、天氣擾動、生柴驅(qū)動等多重利好因素持續(xù)，中長期依舊看好油脂價格。油脂利多驅(qū)動持續(xù)，豆油主力09合約考慮輕倉持多。豆油主力09合約支撐位關(guān)注8400-8450元/噸，壓力位關(guān)注8750-8800元/噸；
菜油：周三菜油期貨破位大漲，主力2609合約環(huán)比結(jié)算價漲3.94%于100353，刷新年內(nèi)高點(diǎn)。加拿大因陰雨天氣影響播種受限，隨著法定播種截止日期臨近，市場對天氣題材的交易熱情升溫。國內(nèi)油廠開工率有所下調(diào)，現(xiàn)貨供應(yīng)階段性轉(zhuǎn)緊。往后看，繼續(xù)關(guān)注加菜籽新季播種情況。從盤面來看，加菜籽、菜油價格自五月底以來持續(xù)上行，短期估值已處于相對高位，追漲風(fēng)險較大。6月初加拿大產(chǎn)區(qū)天氣有所改善，搶播窗口期或打開，需警惕實(shí)際棄種面積不及預(yù)期下盤面出現(xiàn)大幅回調(diào)的風(fēng)險。多單持有者可考慮買入虛值看跌期權(quán)做好利潤保護(hù)，未入場者在目前點(diǎn)位并不建議盲目追漲，激進(jìn)投資者若想押注新季減產(chǎn)預(yù)期也建議考慮利用期權(quán)參與。菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9880-9900附近支撐。
棕櫚油：周三棕櫚油期貨受菜油帶動，日盤回暖轉(zhuǎn)漲，主力2609合約環(huán)比結(jié)算價漲0.43%收于9766。進(jìn)入6月市場對馬來西亞B15政策預(yù)期增強(qiáng)，帶動棕櫚油期價積極上行。目前主產(chǎn)地基本面仍處于弱勢，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕5月出口仍有回落，國內(nèi)庫存水平依舊高位。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期態(tài)勢并未扭轉(zhuǎn)，但考慮到下半年天氣與生柴利多預(yù)期共振下，棕櫚油方向預(yù)計向上，更多是需注意節(jié)奏問題，逢低多配為宜。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9360-9370區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周三，CBOT大豆主力合約止跌震蕩，午后暫收于1168美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2976（日變動3或0.10%）；豆二主力07合約，午后收于3587（日變動13或0.36%）。市場邏輯暫無明顯變化。目前美豆主產(chǎn)區(qū)天氣較好，大豆播種順利，出苗與優(yōu)良率正常，CBOT大豆短線于1200美分/蒲承壓運(yùn)行，對于我國豆粕價格形成短線利空壓制。中長期來看，生物柴油政策利多驅(qū)動持續(xù)，2026/27年度庫存消費(fèi)比預(yù)期下滑，供需收緊背景下美豆關(guān)鍵生長季天氣敏感度預(yù)期會提升，CBOT大豆重心或逐步上移。目前我國大豆進(jìn)口壓榨利潤轉(zhuǎn)負(fù)，豆二及豆粕下方空間預(yù)計不大，豆粕考慮企穩(wěn)做多，近期振幅加劇注意持倉風(fēng)險。豆粕09合約支撐位關(guān)注2930-2950元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3500-3520，上方壓力關(guān)注3700-3750元/噸；
菜粕：周三菜粕期貨探底回升。主力2609合約環(huán)比結(jié)算價跌0.09%收于2310。國內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕。而受主產(chǎn)地天氣影響，加拿大、歐盟等地關(guān)于菜籽減產(chǎn)的消息較多，外盤加菜籽價格表現(xiàn)偏強(qiáng)，進(jìn)口成本對國內(nèi)菜系價格仍有一定支撐。菜粕短線或延續(xù)筑底震蕩，天氣擔(dān)擾下進(jìn)口端支撐較強(qiáng)，操作上可考慮逢低試多對待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2250-2280，上方壓力位參考2430-2440。
玉米、玉米淀粉：周三，期價沖高回落。外盤市場來看，南美豐產(chǎn)上市，當(dāng)下供應(yīng)仍然偏寬松，不過市場對于2026/27年度全球以及美國維持減產(chǎn)、去庫的預(yù)估，美玉米下方支撐仍存，整體依然是維持先抑后揚(yáng)的判斷。國內(nèi)玉米市場來看，當(dāng)前替代影響較為明顯，除了定向稻谷、小麥集中上市的壓制之外，進(jìn)口玉米邀標(biāo)消息，再度施壓市場，尾盤多頭平倉，價格再度回落，短期來看，利空壓制比較明顯，期價預(yù)期繼續(xù)尋底走勢。操作上建議回歸觀望。玉米2607合約支撐區(qū)間下移至2270-2280，壓力區(qū)間參考2370-2380；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2740-2750。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周三，豆一主力07合約上漲，午后收于4765（日變動52或1.10%）。國產(chǎn)大豆連續(xù)拍賣，投放量增加且成交與溢價有所下降，6月1日出現(xiàn)全部流拍的情況。貿(mào)易商挺價心態(tài)松動，市場情緒有所轉(zhuǎn)冷。目前貨源更多集中在貿(mào)易商手中，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇了近期豆一短期波動。由于地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價仍有望上漲。產(chǎn)業(yè)鏈博弈與成本擾動，豆一或先抑后揚(yáng)。豆一短期考慮暫時觀望。豆一主力07合約短期關(guān)注4900-4950元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4600-4650元/噸；
生豬：周三，生豬期價近月合約低開高走，遠(yuǎn)月合約明顯止跌反彈，07合約期現(xiàn)價差開始逐步回歸，5月底近月07合約由于對現(xiàn)貨升水壓力偏大，期價一度出現(xiàn)大跌，本周出欄量環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，現(xiàn)貨壓力環(huán)比得到緩解，生豬現(xiàn)貨價格觸底后，近期供需雙弱，月底存在縮量挺價預(yù)期。全國均價9.60元/公斤，環(huán)比昨日漲0.01元/公斤左右。仔豬價格反彈至240元/
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