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核心觀點(diǎn)
　　本周資金面總體充裕寬松，資金價(jià)格小幅回落，央行逆回購(gòu)凈回籠，流動(dòng)性壓力有限。債市供給方面，本周同業(yè)存單小幅凈融入，其中國(guó)有行和股份行凈融入，城商行和農(nóng)商行凈融出，國(guó)債小規(guī)模凈償還，地方債和政策銀行債小幅凈發(fā)行。利率債方面，本周利率總體上行，收益率曲線走平。信用債方面，本周信用債利差整體呈現(xiàn)壓縮態(tài)勢(shì)，期限與資質(zhì)下沉特征顯著。
　　內(nèi)容要點(diǎn)
　　資金面
　　DR001、DR007分別為1.3408%、1.3822%，較前周收盤(pán)分別變動(dòng)+ 2.58bp、+ 3.80 bp。
　　債市供給
　　本周同業(yè)存單凈發(fā)行511.50億元，其中國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈發(fā)行分別為531.50、95.60、-11.20、-107.70億元；平均發(fā)行利率為1.43%，其中國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行平均發(fā)行利率分別為1.41%、1.39%、1.45%、1.47%。本周利率債凈發(fā)行1552.23億元，其中國(guó)債、地方政府債、政策性銀行債凈發(fā)行分別為-311.10、873.33、990.00億元。
　　利率債
　　1年、3年、5年、7年、10年、30年國(guó)債收益率分別收1.18%、1.28%、1.42%、1.55%、1.72%、2.20%，較上周變化+1.97 BP、+1.34 BP、+0.58BP、-0.45 BP、+1.17 BP、-0.10 BP。
　　信用債
　　1Y、3Y、5Y、7Y、10YAAA中短票利差分別為10 BP、16 BP、16 BP、26 BP、32 BP，較上周變化-1 BP、-2 BP、-6 BP、-3 BP、-3 BP。
　　可轉(zhuǎn)債
　　分價(jià)格看，本周高價(jià)可轉(zhuǎn)債指數(shù)大幅下跌，中價(jià)可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，低價(jià)可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲；分規(guī)?？?，本周小盤(pán)和中盤(pán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌，大盤(pán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲；分信用看，轉(zhuǎn)債AAA、AA+、AA、AA-及以下指數(shù)漲跌幅分別為+0.84%、-1.50%、-1.40%、-1.89%。
　　海外債市
　　本周美國(guó)10年期、5年期、2年期、1年期國(guó)債收益率分別收4.55%、4.29%、4.17%、3.88%，較上周變化+10 BP、+16 BP、+19 BP、+9 BP；德國(guó)、日本、英國(guó)10年期國(guó)債收益率分別收3.03%、2.67%、4.89%。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　海外市場(chǎng)衰退風(fēng)險(xiǎn)：海外市場(chǎng)衰退風(fēng)險(xiǎn)、逆全球化風(fēng)險(xiǎn)不易察覺(jué)，海外貨幣政策、財(cái)政和貿(mào)易政策等對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也可能被忽視。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推出，寬信用進(jìn)程不斷推進(jìn)，政府債供給充裕。寬信用如果進(jìn)一步加速將使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升高，投資者要求風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)收益率提升，拉動(dòng)債券收益率上行，價(jià)格下跌。
　　數(shù)據(jù)整理的時(shí)效性：本文重點(diǎn)介紹債券市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫(kù)披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時(shí)、數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
　　匯率風(fēng)險(xiǎn)：近幾年美元兌人民幣匯率波動(dòng)較大，鎖匯不當(dāng)可能因匯率變動(dòng)面臨成本變高，收益縮水，形成損失。