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★一周復(fù)盤：全球股市普跌
　　本周（05/18-05/22）以美元計(jì)價(jià)的全球股市收漲。MSCI全球指數(shù)漲1.23%，其中發(fā)達(dá)市場（+1.25%）>新興市場（+1.07%）>前沿市場（-1.15%）。瑞典股市漲5.8%領(lǐng)跑全球，中國股市跌2.4%全球表現(xiàn)最差。本周中國權(quán)益中國權(quán)益下跌，A股表現(xiàn)好于港股和中概股。A股各指數(shù)中，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅5.57%表現(xiàn)最好，北證50指數(shù)跌幅3.7%表現(xiàn)最差。本周A股日均成交額30472億元，較上一周縮量3247億元。本周A股中信一級(jí)行業(yè)中共4個(gè)上漲（上周5個(gè)），26個(gè)下跌（上周25個(gè)）。漲幅最大的行業(yè)為電子（+6.63%），跌幅最大的行業(yè)為農(nóng)林牧漁（-6.31%）。利率方面，本周10Y國債收益率下行，1Y下行，利差擴(kuò)大。ETF資金流向方面，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少46億份，跟蹤中證500的ETF份額增加0.6億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加2.6億份。
　　★總結(jié)與展望：A股階段性逆風(fēng)，但回調(diào)也帶來機(jī)會(huì)
　　本周全球股市回調(diào)，A股同樣遭遇縮量普跌行情。從邊際擾動(dòng)看，一則高度抱團(tuán)AI的資金有所松動(dòng)，部分資金高位止盈。二則美股博通公司在財(cái)報(bào)季發(fā)布的AI芯片銷售指引不及市場預(yù)期，引發(fā)半導(dǎo)體板塊集體拋售，傳導(dǎo)至全球主要市場，韓股、中國臺(tái)灣股市、A股芯片股等普遍受到牽連。三則美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期的上修，美元與美債收益率上漲，壓制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。對(duì)于AI行情，顯然當(dāng)前階段尚未完結(jié)，現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍較為強(qiáng)勁，但資本市場的交易結(jié)構(gòu)較為畸形和擁擠，造成預(yù)期邊際修正即帶來殺跌。當(dāng)前外圍環(huán)境利空A股，但年內(nèi)我們?nèi)钥春每萍脊傻谋憩F(xiàn)，下跌即帶來買點(diǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。