>> 國金證券-耐用消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究研究：消費(fèi)級3D打印行業(yè)翻倍增長，TOKEN降價打開AI應(yīng)用空間-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 4012KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資邏輯：
潮玩：泡泡瑪特獲段永平連續(xù)增持，5月28日其H股持股比例升至6.04%；布魯可5月29日至6月28日在北京薈聚購物中心落地積木車主題快閃，并同步發(fā)售勝利光耀夏洛克車積木新品。
新型煙草：本周美國PMTA、澳大利亞非法市場估算、韓國吸煙結(jié)構(gòu)變化均顯示，監(jiān)管和渠道秩序正在重塑行業(yè)競爭格局。公司則呈現(xiàn)分化，PMI短期受Zyn審批和競爭擾動影響，BAT繼續(xù)強(qiáng)化Velo、Vuse等無煙產(chǎn)品增長預(yù)期。
家居：內(nèi)銷方面，截至5月29日，30大中城市商品房成交面積當(dāng)周同比-17.35%，14城二手房成交面積當(dāng)周同比+22.12%。外銷端，4月中國家具出口金額同比-3.63%；5月越南家具出口金額同比+1.37%。
造紙包裝：截至6月5日，國內(nèi)針葉漿/闊葉漿單價環(huán)比上周-70/-16元/噸，箱板紙/瓦楞紙/白卡紙/雙膠紙/生活紙/廢舊黃板紙較上周分別+25/+42/+25/-37/-57/+2元/噸。26年4月份，飲料、煙酒、糧油食品、服裝鞋帽針紡社零分別+3.6%/+11.7%/+4.1%/+3.6%，化妝品、日用品、藥品社零分別+4.7%/+3.5%/+4.2%，多數(shù)消費(fèi)品類增速較3月有所回落但仍保持正增長，包裝需求有望持續(xù)修復(fù)。
個護(hù)+AI眼鏡：：1）個護(hù)：2026Q1中國生活用紙出口量45.22萬噸、同比+27.57%，出口金額6.61億美元、同比+18.07%，量增但均價承壓；2）AI眼鏡：蘋果智能眼鏡項目或因技術(shù)挑戰(zhàn)延期至27年底，同時Apple Glass預(yù)計定價200-500美元，定價意圖切入大眾消費(fèi)級可穿戴硬件；樂奇AI眼鏡在日本眾籌平臺Makuake刷新最高銷售紀(jì)錄。
小米集團(tuán)：小米MiMo-V2.5系列API永久降價99%，百萬億Token激勵計劃收官，推動AI模型服務(wù)從高價稀缺走向低成本普惠。
寵物食品：佩蒂股份新西蘭高品質(zhì)寵物干糧產(chǎn)線正按計劃推進(jìn)，產(chǎn)線年產(chǎn)能4萬噸，可生產(chǎn)含90%鮮肉的高端主糧，已于2024年3月投產(chǎn)。公司已在天貓國際設(shè)立兩家海外旗艦店，部分新西蘭產(chǎn)產(chǎn)品上架。未來將增加主糧供給，依托國際化供應(yīng)鏈引進(jìn)更多新西蘭產(chǎn)品。
AI+3D打印：2026年前4個月我國3D打印設(shè)備產(chǎn)量增長50.9%、出口翻倍，中國企業(yè)全球消費(fèi)級份額達(dá)90%，行業(yè)從“樣品試制”邁入“規(guī)?；慨a(chǎn)”階段；創(chuàng)想三維發(fā)布多噴嘴多色3D打印機(jī)、五合一激光雕刻機(jī)及移動式一體化3D掃描儀，全鏈路新品拓寬消費(fèi)級3D打印應(yīng)用邊界。
各板塊景氣度判斷：家居(底部企穩(wěn))、新型煙草(穩(wěn)健向上)、造紙(底部企穩(wěn))、包裝(穩(wěn)健向上)、潮玩(拐點(diǎn)向上)、輕工個護(hù)(略有承壓)、AI眼鏡（穩(wěn)健向上）、寵物食品（略有承壓）、寵物醫(yī)療（拐點(diǎn)向上）、AI+3D打?。ǚ€(wěn)健向上），二輪車（略有承壓)。
風(fēng)險提示
地產(chǎn)竣工恢復(fù)速度低于預(yù)期；原材料價格大幅上漲；新品推廣不及預(yù)期;中美貿(mào)易摩擦升級超預(yù)期；匯率波動風(fēng)險。
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