>> 長城證券-大宗商品｜有色＊周報：鎳，國內(nèi)持續(xù)累庫，印尼HMA環(huán)比下降-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長城證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊可為,廖浩祥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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印尼HMA環(huán)比下降
印尼方面，6月一期HMA環(huán)比下降，帶動礦端基準(zhǔn)價小幅走低。6月上半期HMA鎳價為18799.29美元/噸（較5月下半月下跌50美元）。國內(nèi)精煉鎳供應(yīng)整體充足，生產(chǎn)端變化不大，但庫存仍在持續(xù)累積。
需求：不銹鋼庫存高位，6月300系粗鋼排產(chǎn)增長
排產(chǎn)：根據(jù)Mysteel，300系粗鋼6月排產(chǎn)205.76萬噸，月環(huán)比+4.9%，同比+15.3%。
庫存：本周五，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存113.3萬噸，環(huán)比+0.6%，同比+0.9%。
產(chǎn)業(yè)端，國內(nèi)不銹鋼市場價格延續(xù)盤整態(tài)勢，下游補貨意愿一般，整體成交有限；終端市場按需采購為主，需求水平等待跟進。
倫鎳去庫，國內(nèi)持續(xù)累庫
本周，LME鎳+SHFE鎳庫存36.08萬噸，較上周+0.19%；其中SHFE庫存86558噸，環(huán)比+4%，LME庫存274236噸，環(huán)比-0.95%。國內(nèi)純鎳社會庫存為12萬噸，環(huán)比+3550噸，同比+81084噸。
成本利潤：本周電解鎳價格環(huán)比上周有明顯下行；國內(nèi)鎳礦價格變動不大。綜合來看，本周廠家利潤有所減少。
展望：成本有支撐，需求偏弱，供給仍為價格彈性的關(guān)鍵變量
我們認(rèn)為鎳在長期過剩與短期供應(yīng)鏈脆弱之間反復(fù)博弈，印尼的一系列政策使得鎳價成本支撐位進一步抬升。短期看，由于利潤壓縮并且轉(zhuǎn)負(fù)，國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量近期有下滑態(tài)勢，若持續(xù)減產(chǎn)，或?qū)︽噧r形成一定支撐。中期看，我們認(rèn)為7月印尼配額有釋放可能，或形成潛在利空。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、海外礦山供給釋放超預(yù)期、宏觀政策風(fēng)險、報告中部分?jǐn)?shù)據(jù)或有滯后風(fēng)險
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