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市場表現：ICE原糖07合約收14.12美分/磅，周漲幅0.36%。鄭糖09合約收5324元/噸，周跌幅1.29%。南寧現貨-鄭糖09合約基差-51元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤為788元/噸。
　　供給方面：
　　巴西：5月1日，巴西新季開榨，含水乙醇價格13.95美分/磅，原糖14.78，糖醇價差轉正，制糖利潤高于制乙醇0.8美分/磅，市場預計制糖比例減幅在5%。
　　印度：印度估產即將到尾聲，印度2025/26榨季食糖產量預估被下調4.4%至2830萬噸，較此前首次預估的2960萬噸有顯著下降。
　　中國：
　　生產：26/27榨季廣西種植面積預計增加約80萬畝，苗情為近幾年最佳。
　　進口：3月，我國進口食糖10萬噸，較去年同期7萬噸增41.9%。1-3月份我國累計進口食糖62萬噸，同比大幅增47萬噸，增幅320%。
　　基本面：弱現實、強預期互相對抗。Unica報告預計巴西甘蔗產量延續(xù)高位，但糖醇比下調抵消了甘蔗的增產。后期仍然是甘蔗和糖醇比的博弈。糖醇比將成為階段性利多。天氣方面，6月份印度的季風雨預告降雨差，厄爾尼諾炒作持續(xù)。國內基本面寬松，因廣西種植面積增加+7%，國內甘蔗生長為近幾年最佳，單產預期也增加，明年國內缺口將不需要進口許可證。下半年進口預期轉變，市場預計在有利潤的情況下許可證不會少發(fā)，且糖漿預混粉仍管控無效，國內新季預期強利空。
　　交易策略：觀望。
　　風險提示：宏觀、政策、天氣、進口量