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焦煤端：5月山西沁源礦難致135座煤礦停產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)顯著收縮，礦山精煤產(chǎn)量及庫存均降至歷史低位。6月安全生產(chǎn)月疊加復(fù)產(chǎn)緩慢，國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)延續(xù)下降。整體供應(yīng)端由松轉(zhuǎn)緊，支撐現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　焦炭端：焦企噸焦盈利良好，生產(chǎn)積極性較高，獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率年內(nèi)高位，日均產(chǎn)量穩(wěn)中有增。成本端焦煤供給收縮對(duì)焦炭形成支撐，但環(huán)保限產(chǎn)及原料成本波動(dòng)制約增產(chǎn)空間。預(yù)計(jì)6月焦炭供應(yīng)平穩(wěn)，不過下游鐵水見頂回落，采購節(jié)奏放緩，焦企庫存或有小幅累積。
　　鋼廠端：鐵水產(chǎn)量維持高位，高爐開工率及盈利水平均處較好區(qū)間，原料剛需支撐較強(qiáng)。但終端進(jìn)入需求淡季，南方雨季與北方高溫拖累鋼材消費(fèi)，鐵水邊際減弱，預(yù)計(jì)6月見頂回落。
　　整體看：沁源礦難致國內(nèi)焦煤供給大幅收縮，短期支撐雙焦走強(qiáng)，但蒙煤進(jìn)口維持高位，有效彌補(bǔ)缺口，整體供應(yīng)矛盾可控。需求端鐵水產(chǎn)量臨近峰值，淡季拖累下預(yù)計(jì)見頂回落，鋼廠采購放緩，焦炭庫存累積。供需格局由緊轉(zhuǎn)松，上行動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)6月雙焦價(jià)格高位震蕩，逐步見頂。重點(diǎn)關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響。焦炭區(qū)間參考1850-2100元/噸，焦煤參考1300-1500元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：蒙煤進(jìn)口超預(yù)期，政策超預(yù)期、煤礦生產(chǎn)不及預(yù)期