>> 寶城期貨-豆類周報：豆類期價走弱，天氣與政策風(fēng)險并存-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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大豆：
本周美豆期價承壓走弱。核心影響因素來自美國中西部持續(xù)理想的天氣，播種進(jìn)度快于歷史均值，豐產(chǎn)預(yù)期不斷鞏固。需求方面，美豆出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，雖然對華裝運量同比大幅增長，但總體出口檢驗量環(huán)比下降，且中國連續(xù)多周未報告新采購，打擊了市場情緒。此外，美元指數(shù)走強(qiáng)、全球股市拋售及基金減持多單也加劇了美豆價格下行壓力。盡管厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的概率提升，但近期有利的天氣條件使得這一遠(yuǎn)期利多因素尚未在盤面體現(xiàn)。短期美豆價格在天氣利空和出口疲軟的雙重夾擊下，維持弱勢震蕩格局。國內(nèi)進(jìn)口大豆市場供應(yīng)寬松格局明確。6月份正處于大豆到港洪峰期，隨著通關(guān)速度加快，港口大豆庫存已開啟累庫通道，并預(yù)期在6月進(jìn)入全面累庫階段。油廠開機(jī)壓榨全面回升，進(jìn)一步增加了市場供應(yīng)量。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，但面對龐大的到港壓力，價格缺乏上漲動力。雖然國際大豆價格走弱降低了進(jìn)口成本，但國內(nèi)供大于求的格局使得市場看淡情緒明顯。此外，阿根廷計劃逐步削減大豆出口關(guān)稅，可能在未來增強(qiáng)其出口競爭力，進(jìn)一步增加全球大豆供應(yīng)，對美國及國內(nèi)市場形成遠(yuǎn)期壓力。
豆粕：
豆粕期價震蕩偏弱運行。供應(yīng)端受大豆到港增加、油廠開機(jī)率高企影響，庫存壓力持續(xù)累積，成交均價一度跌至近11個月低點。需求端，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫意愿有所回升，成交明顯放量，但多以遠(yuǎn)月成交為主，現(xiàn)貨端仍以隨采隨用、剛需補(bǔ)庫為主。外盤美豆受天氣利空和出口疲軟拖累，為國內(nèi)豆粕奠定了偏弱基調(diào)。整體來看，豆粕市場呈現(xiàn)內(nèi)外聯(lián)動下行的格局，短期弱勢震蕩延續(xù)。
菜粕：
菜粕期價較豆粕期價表現(xiàn)出一定的抗跌性，整體波動有限。利多支撐主要來自成本端，加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)春播延遲及后續(xù)高溫考驗，疊加Expana連續(xù)下調(diào)歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)期，為遠(yuǎn)期菜籽供應(yīng)增添不確定性，從而通過進(jìn)口成本為菜粕提供支撐。國內(nèi)市場方面，油廠菜粕庫存偏高，部分企業(yè)出現(xiàn)催提現(xiàn)象，出貨意愿增強(qiáng)，市場觀望情緒較濃。需求端處于消費旺季，但終端采購節(jié)奏平穩(wěn)，大額訂單成交普遍伴隨議價。整體來看，菜粕在多空因素交織下，短期維持震蕩偏弱走勢，關(guān)注國際菜籽產(chǎn)區(qū)天氣演變以及國內(nèi)菜籽到港節(jié)奏
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