>> 華泰期貨-新能源及有色金屬月報：價格沖高回落，供需雙強格局短期不變-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
大小： |
2977KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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核心觀點
碳酸鋰價格：截至6月5日收盤，主力合約2609收于164360元/噸，本月盤面持續(xù)震蕩走弱?，F(xiàn)基差整體持穩(wěn)，電碳貼水區(qū)間在2000-3500元/噸，工碳及準電貼水區(qū)間在4000-6000元/噸。
供應端：根據(jù)百川數(shù)據(jù)，5月國內碳酸鋰產量預計12萬噸，環(huán)增2.6%。進口方面，4月碳酸鋰進口量32650噸，環(huán)比增長8.93%，5月進口量預計維持高位。原料短缺致使部分代工企業(yè)持續(xù)停工，主流大廠生產節(jié)奏穩(wěn)定、開工積極,5月鋰鹽出貨活躍度較高，多家企業(yè)的津巴布韋鋰精礦已安排發(fā)運，7月到港后可補充國內原料庫存。整體上，供給側礦端較緊，碳酸鋰產量穩(wěn)中有增。
需求端：5月碳酸鋰下游需求持續(xù)擴張。磷酸鐵鋰行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，三元材料生產節(jié)奏逐步修復，儲能企業(yè)開工意愿強烈，而動力電池板塊需求增長勢頭有所減弱。本月下游采購模式以長期訂單為主，貿易及零散客戶偏向逢低備貨；價格處于高位時散單交易冷清，伴隨價格下調，零散采購需求明顯增加。目前碳酸鋰價格站穩(wěn)20萬元關口，市場普遍認為儲能行業(yè)盈利壓力有所加大，進入6月價格回落，需進一步驗證下游成交情況。
成本端：5月碳酸鋰成本端走強，鋰精礦價格跟隨期貨價格強勢上行。國內鋰礦供給趨緊，礦料加工費不斷下行，部分鋰輝石加工費成交價格為1.65萬元。布局自有鋰礦、鹽湖資源的一體化企業(yè)盈利優(yōu)勢凸顯，利潤區(qū)間有所拓寬；以外購鋰精礦為原料的加工企業(yè)，整體依舊保有盈利。
庫存端：5月碳酸鋰行業(yè)庫存處于低位水平，月內呈小幅去庫態(tài)勢。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為98786噸，環(huán)比-630噸。其中冶煉廠庫存為16615噸，環(huán)比-316噸；下游庫存為46429噸，環(huán)比+2911噸；其他庫存為35742噸，環(huán)比-3225噸。
綜合點評：近期盤面價格連續(xù)下跌，但現(xiàn)貨交易市場并未顯著增量，廣期所倉單位于高位，反映出當前交割資源充裕以及現(xiàn)貨市場下游企業(yè)接貨積極性不高，貿易商環(huán)節(jié)流通效率下降，進一步加劇了現(xiàn)貨端的銷售壓力，隱性庫存顯性化。從價格看，鋰礦短期供應緊張的局面依舊存在，六月排產延續(xù)強勁，月度平衡表仍呈現(xiàn)去庫趨勢，對鋰價形成托底；但市場對遠期供給預期產生變化，制約價格上行空間，預計碳酸鋰價格區(qū)間劇烈震蕩。
策略
當前碳酸鋰期貨價格主要受資金情緒支配，有過度炒作的現(xiàn)象存在。庫存去化速度繼續(xù)放緩，市場出現(xiàn)期現(xiàn)背離現(xiàn)象，短期漲幅過大，需警惕回調風險。
單邊：短期區(qū)間操作，關注消費與庫存拐點，擇機逢高賣出套保
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
1、消費端不及預期，
2、礦端減產時間較短，減產不及預期，
3、宏觀情緒及持倉變動影響。
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