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股指震蕩調(diào)整，期權(quán)波動(dòng)率收斂偏空
　　國(guó)內(nèi)方面，5月官方制造業(yè)PMI為50%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為50.1%，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平回升；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體保持?jǐn)U張。新動(dòng)能發(fā)展態(tài)勢(shì)繼續(xù)向好，高技術(shù)制造業(yè)PMI已連續(xù)16個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月，全國(guó)制造業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)6.9%。高技術(shù)制造業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)14.9%，其中，與人工智能生產(chǎn)和應(yīng)用直接相關(guān)的電子專用材料制造、集成電路制造銷售收入增幅超50%以上。財(cái)政部近期下達(dá)2026年育兒補(bǔ)貼補(bǔ)助資金999億元、較上年增長(zhǎng)10.6%，支持各地為符合條件的嬰幼兒發(fā)放育兒補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)全年各級(jí)財(cái)政共安排補(bǔ)貼資金約1100億元。
　　海外方面，伊談判陷入新一輪拉鋸戰(zhàn)。特朗普在審閱談判代表與伊朗敲定的協(xié)議草案后，要求對(duì)多項(xiàng)條款作出修改。修改后的內(nèi)容已被送交伊朗審議協(xié)議最終落地可能需要一周或更長(zhǎng)時(shí)間。特朗普還表示，如果美國(guó)與伊朗最終達(dá)成協(xié)議，他不排除與伊朗新任最高領(lǐng)袖舉行會(huì)晤的可能性。特朗普重申，美國(guó)絕不允許伊朗擁有核武器，美國(guó)此前對(duì)伊朗核設(shè)施打擊已將相關(guān)設(shè)施“徹底摧毀”。特朗普稱，美國(guó)曾考慮派遣美軍進(jìn)入伊朗核設(shè)施所在地運(yùn)走濃縮鈾，但最終放棄這一方案，以避免美軍陷入長(zhǎng)期地面行動(dòng)并遭受傷亡。相關(guān)行動(dòng)需要持續(xù)一至兩周，并動(dòng)用大量重型設(shè)備和空運(yùn)能力，因此存在較高風(fēng)險(xiǎn)。鑒于以色列在黎巴嫩的持續(xù)軍事行動(dòng)，伊朗暫停同美國(guó)的溝通，并計(jì)劃徹底封鎖霍爾木茲海峽，同時(shí)在曼德海峽等其他戰(zhàn)線開啟行動(dòng)。伊朗方面稱，在以色列未停止加沙和黎巴嫩軍事行動(dòng)、并從黎巴嫩全面撤軍之前，不會(huì)舉行任何談判。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡通話后表示，以色列和真主黨所有交火行動(dòng)將立即停止，前往貝魯特的部隊(duì)已奉命撤回。
　　策略：本周，A股盤面成交量收縮，伴隨慣性回撤、反彈的輪轉(zhuǎn)，仍以科技主線彈性最大，但技術(shù)上呈現(xiàn)動(dòng)能衰減。美國(guó)與伊朗的談判受到以色列持續(xù)軍事行動(dòng)受到干擾，因此宏觀上會(huì)出現(xiàn)相關(guān)負(fù)面擾動(dòng)。我們判斷當(dāng)前股指延續(xù)區(qū)間運(yùn)行，推薦期權(quán)雙賣策略，對(duì)應(yīng)寬幅震蕩行情。
　　1.期貨：觀望為主
　　2.期權(quán)：區(qū)間上下沿雙賣策略為主。