>> 華西證券-社服零售行業(yè)周報：美團26Q1虧損環(huán)比大幅收窄，2026育兒補貼加碼-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 1338KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許光輝,徐晴 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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美團26Q1虧損環(huán)比明顯收窄，外賣價格戰(zhàn)邊際緩和
6月1日，美團發(fā)布2026年一季度業(yè)績，公司26Q1收入910億元,同比+5.6%；經營虧損由2025Q4的161億元收窄至65億元，其中核心本地商業(yè)經營虧損20億元，較上季度100億元大幅減虧，新業(yè)務虧損21億元、較上季度46億元收窄。經調整凈虧損49.68億元，亦低于財新統(tǒng)計的市場預期虧損68.31億元，并較2025Q3/Q4的經調整凈虧損186.32/129.57億元環(huán)比改善。
外賣競爭邊際趨緩是本季度利潤改善的重要背景。財新報道稱一季度外賣戰(zhàn)趨于緩和，對美團業(yè)績沖擊變?。宦吠干缰赋?，監(jiān)管部門對“內卷式”價格戰(zhàn)多次表態(tài)后，2026年初以來平臺折扣活動有所降溫，行業(yè)由補貼拉新逐步回到運營效率和用戶體驗競爭。
中央財政下達育兒補貼補助資金999億元，生育支持政策持續(xù)加碼
6月2日，財政部發(fā)布近期下達2026年育兒補貼補助資金999億元、較上年增長10.6%，支持各地為符合條件的嬰幼兒發(fā)放育兒補貼。根據(jù)中辦、國辦印發(fā)的《育兒補貼制度實施方案》，育兒補貼對象為2025年1月1日起符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒，現(xiàn)階段國家基礎標準為每孩每年3600元，至其年滿3周歲。中央資金下達意味著育兒補貼從制度設計進入常態(tài)化執(zhí)行階段，并與托育服務、兒童消費、母嬰零售和家庭服務等場景形成政策共振。
投資建議
展望26年，我們建議關注高景氣成長賽道以及政策、科技加持下服務業(yè)景氣拐點賽道，具體包括：（1）服務消費迎來政策及行業(yè)新需求共振，有望驅動行業(yè)拐點，包括免稅、銀發(fā)旅游、育兒消費等。受益標的包括中國中免、華住酒店、錦江酒店、首旅酒店、三峽旅游、君亭酒店、孩子王、海底撈、百勝中國、長白山等。（2）新消費擁有需求長邏輯，景氣度有望維持，當前行業(yè)龍頭估值處于相對低位，26年仍然擁有足夠彈性，包括潮玩、茶飲、時尚黃金珠寶、保健品等。受益標的包括泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、潮宏基、老鋪黃金、若羽臣、古茗、蜜雪集團等。（3）零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新+出海打開新成長空間，受益標的包括小商品城、賽維時代等。（4）AI+應用26年有望迎來百花齊放，從主題到商業(yè)化變現(xiàn)加速，受益標的包括焦點科技、豆神教育、青木科技、科銳國際、米奧會展等。
風險提示
宏觀經濟下行，居民收入及消費意愿恢復不及預期，行業(yè)競爭加劇
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