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周度研究聚焦：618服飾龍頭優(yōu)勢延續(xù)，李寧牽手庫里破局。2026年各大平臺618服飾消費(fèi)呈現(xiàn)頭部集中趨勢，運(yùn)動(dòng)戶外、中高端女裝、品質(zhì)男裝為核心高景氣賽道，國際、國產(chǎn)龍頭及專業(yè)功能品牌優(yōu)勢凸顯，多品牌集團(tuán)矩陣效應(yīng)凸顯。此外，李寧與庫里達(dá)成十年長期合作，承接運(yùn)營Curry Brand完整品牌資產(chǎn)，補(bǔ)齊高端籃球IP短板，突破原有韋德系列的國內(nèi)局限，助力品牌產(chǎn)品升級與全球化布局，中長期戰(zhàn)略價(jià)值突出。
　　板塊行情回顧：2026/6/1-2026/6/5期間，滬深300指數(shù)-1.5%，紡織服飾板塊-1.8%。細(xì)分板塊看，紡織制造、服裝家紡、飾品漲跌幅分別為-3.1%、-0.9%、-2.6%。個(gè)股中，本周漲幅前五名是嘉欣絲綢、千百度、瑞貝卡、維珍妮、天創(chuàng)時(shí)尚；本周跌幅前五名是西普尼、迎豐股份、金春股份、ST新華錦、安奈兒。
　　投資建議：上游制造端，紡織原料價(jià)格整體震蕩上行，外棉成本紅利持續(xù)兌現(xiàn)；疊加海外代工龍頭境外廠房產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡、盈利修復(fù)提速，棉紡、毛紡及全球化代工企業(yè)訂單能見度提升，盈利確定性持續(xù)強(qiáng)化。政策方面，5月21日新疆維吾爾自治區(qū)棉花質(zhì)量促進(jìn)條例正式發(fā)布實(shí)施，規(guī)范棉花種植、檢驗(yàn)、流通全鏈條，提升新疆棉品質(zhì)，長期利好上游棉紡企業(yè)。消費(fèi)品牌端，2026年1-4月國內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品類零售保持穩(wěn)健復(fù)蘇（累計(jì)實(shí)現(xiàn)零售額5212億元，同比+8%，顯著高于同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額2%的累計(jì)增速），其中運(yùn)動(dòng)、戶外等高景氣細(xì)分賽道延續(xù)高增態(tài)勢，頭部品牌憑借產(chǎn)品力與渠道優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)顯著領(lǐng)跑。投資主線：①上游制造板塊：建議關(guān)注華利集團(tuán)/申洲國際（世界杯催化運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)，Adidas足球業(yè)務(wù)迎來大年，有望帶動(dòng)上游供應(yīng)鏈訂單）等，百隆東方/華孚時(shí)尚/新澳股份（高端棉紡紗龍頭及毛紡優(yōu)質(zhì)標(biāo)的）、富春染織（色紗印染龍頭產(chǎn)能與成本管控優(yōu)勢突出）；②下游服飾品牌：建議關(guān)注李寧/安踏體育/361°等國內(nèi)運(yùn)動(dòng)服飾龍頭（把握運(yùn)動(dòng)戶外高景氣紅利，營銷大年利好運(yùn)動(dòng)品牌銷售）；比音勒芬/歌力思等中高端服飾細(xì)分龍頭（多品牌盈利修復(fù)+控費(fèi)釋放盈利彈性）；江南布衣/海瀾之家/波司登等大眾休閑標(biāo)的（全渠道優(yōu)化與供應(yīng)鏈提效穩(wěn)步修復(fù)）；③家紡板塊：建議關(guān)注羅萊生活/水星家紡/富安娜（行業(yè)轉(zhuǎn)向“睡眠經(jīng)濟(jì)+功能爆品”雙驅(qū)動(dòng)，龍頭憑借供應(yīng)鏈與品牌優(yōu)勢快速卡位，依托大單品實(shí)現(xiàn)超額增長）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民可選消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游棉價(jià)、化纖原料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)渠道庫存周轉(zhuǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外需求及外貿(mào)訂單不確定性風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率大幅波動(dòng)擾動(dòng)盈利風(fēng)險(xiǎn)。