>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
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來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】現(xiàn)貨小漲,適當(dāng)多配多單
周末現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲，成交略好轉(zhuǎn)一些，力度不大，市場(chǎng)情緒偏穩(wěn);價(jià)格下跌至區(qū)間低位后，繼續(xù)殺跌動(dòng)能收窄，市場(chǎng)隨著焦煤博弈波動(dòng)理性化后，重新進(jìn)入修復(fù)區(qū)間:在供應(yīng)收縮預(yù)期下，碳元素價(jià)格重心有望逐步抬升，并可能間接傳導(dǎo)鋼材價(jià)格成本支撐。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材季節(jié)性淡季的潛在擔(dān)憂(yōu)升溫，這可能也是未來(lái)進(jìn)入6月份以后要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，其背后的新變化在于產(chǎn)量基于充足利潤(rùn)不斷回升，而表需和去庫(kù)數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向平淡。短期看，碳元素成本支撐傳導(dǎo)需關(guān)注，盤(pán)面適當(dāng)多配多單
【錳硅硅鐵】基本面偏弱,價(jià)格承壓
供應(yīng)端，前期價(jià)格修復(fù)后內(nèi)蒙古、寧夏、青海、陜西等主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)擾動(dòng)未見(jiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大，錳硅和硅鐵均面臨開(kāi)工恢復(fù)預(yù)期，硅鐵在蘭炭和電價(jià)未明顯上移前供應(yīng)彈性更值得關(guān)注。需求端，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)入后段，鐵水高位對(duì)雙硅剛需仍有支撐，但終端淡季和鋼材利潤(rùn)壓力削弱增量;硅鐵下游金屬鎂、出口需求未見(jiàn)明顯放量，需求彈性弱于供應(yīng)。成本端，錳硅仍受錳礦港口現(xiàn)貨與庫(kù)存變化牽制，礦價(jià)缺乏持續(xù)上沖時(shí)成本支撐邊際有限;硅鐵成本主要看蘭炭、電價(jià)，目前尚未形成新的上行驅(qū)動(dòng)。庫(kù)存端，雙硅廠庫(kù)和交割庫(kù)存去化不順，疊加錳礦港口庫(kù)存仍處相對(duì)高位，壓制價(jià)格反彈空間。總體看，基本面承壓下，磷元素偏強(qiáng),雙硅仍是成本支撐與供應(yīng)恢復(fù)壓力的博弈。
【焦煤焦炭】焦煤供給大幅減少，近月合約走強(qiáng)
現(xiàn)貨端:焦炭第五輪提漲快速落地，第六輪登場(chǎng)，預(yù)計(jì)也會(huì)很快落地，焦煤現(xiàn)貨仍在繼續(xù)上漲，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1730(周環(huán)比+110)，準(zhǔn)一干熄焦1940 （周環(huán)比+120)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1558.8（周環(huán)比+122.8）﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)延續(xù)高位，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)蒙煤采購(gòu)意愿不足，市場(chǎng)成交情況一般，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1275(周環(huán)比+110)，蒙5精煤1382（周環(huán)比+47)，河北唐山:蒙5精煤1480（周環(huán)比-)。期貨端:市場(chǎng)繼續(xù)圍產(chǎn)地安全檢查進(jìn)行交易，現(xiàn)貨緊張進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致近月合約開(kāi)始明顯走強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)正套格局，周五夜盤(pán)07合約逼近漲停后回落，主要是盤(pán)面資金節(jié)奏變化，現(xiàn)貨層面緊張未變。基本面看，安全減產(chǎn)導(dǎo)致的焦煤減產(chǎn)影響巨大，我們之前假設(shè)僅當(dāng)?shù)馗咄咚沟V減產(chǎn)60%，加上其余地區(qū)因安全檢查加嚴(yán)而減少的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)每天的煉焦精煤減量在到6萬(wàn)噸以上，對(duì)應(yīng)鐵水平衡點(diǎn)可能在236萬(wàn)噸附近（目前鐵水在240萬(wàn)噸)，且持續(xù)數(shù)周，事實(shí)上這兩周的數(shù)據(jù)顯示影響遠(yuǎn)大于估算，供給減少接近20%，這使得近期的焦煤對(duì)應(yīng)鐵水平衡點(diǎn)即使有海煤補(bǔ)缺，可能也在210萬(wàn)噸附近，缺口巨大，市場(chǎng)短期也沒(méi)法快速對(duì)這一缺口進(jìn)行定價(jià)，使得現(xiàn)貨持續(xù)上漲。具體到行情上，焦煤盤(pán)面已經(jīng)走出獨(dú)立上漲行情，且近月07合約大幅走強(qiáng)，資金開(kāi)始比較積極的定價(jià)現(xiàn)貨短缺，短期內(nèi)主要關(guān)注產(chǎn)地安全檢查情況變化，現(xiàn)貨缺口暫未看到彌補(bǔ)跡象，盡量避免做空，以低多為主。中期可能會(huì)由于鋼材順價(jià)能力弱,鋼廠被倒逼減產(chǎn)，但自前不是主要邏輯。
【鐵礦石】鐵礦仍存向下空間
目前的話(huà)雖然近期鋼廠仍有復(fù)產(chǎn)，鐵水也處于回升末期，但鋼廠的采購(gòu)仍將以剛需為主，后續(xù)鐵礦日常需求的邊際增量是逐步走弱的。不過(guò)目前距離鐵水見(jiàn)頂也不是很遠(yuǎn)，所以向上的空間也沒(méi)有多少。從鋼材的數(shù)據(jù)來(lái)看，需求走弱于預(yù)期前，對(duì)于原料其實(shí)是比較大的拖累，但是價(jià)格是否還能向下仍然需要后續(xù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。因此就目前的狀態(tài)來(lái)看，鐵礦向下仍然存在較大·空間，不過(guò)目前價(jià)格和時(shí)點(diǎn)不是很合適，先觀望為主，等待新的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
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