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>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動(dòng)態(tài)-260609
上傳日期:   2026/6/9 大?。?/td>   861KB
格式:   pdf  共8頁 來源:   中信證券(香港)
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中國K型分化或持續(xù)存在
  回顧中日后地產(chǎn)時(shí)代5年歷程,中日在經(jīng)濟(jì)增長、新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面存在明顯差異,但都面臨消費(fèi)放緩、物價(jià)偏低、出口強(qiáng)勁等共性,總體來說中國K型分化特征相對更明顯。差異產(chǎn)生的背后存在政策成因,面對地產(chǎn)下行,日本的思路是“持重固本”,以修復(fù)舊體系為主,構(gòu)建新增長極為輔,因而其傳統(tǒng)部門在初期降幅較小,但經(jīng)濟(jì)增長和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩。中國的思路是“另辟蹊徑”,以構(gòu)建新增長極為主,修復(fù)舊體系為輔,因而經(jīng)濟(jì)增長和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展表現(xiàn)亮眼,但傳統(tǒng)部門疲軟影響微觀體感。展望未來,由于傳統(tǒng)部門占我國經(jīng)濟(jì)比重仍然不小,疊加老齡化斜率上升,這可能意味著K型分化會持續(xù)存在,但上K的主角會隨著產(chǎn)業(yè)成熟周期和政策培育重心不斷輪換。
  重點(diǎn)新聞:伊朗和以色列同意暫停交火,特朗普尋求避免局勢升級;紐約聯(lián)儲調(diào)查顯示5月份消費(fèi)者對就業(yè)市場看法惡化;騰訊擬發(fā)行美元及人民幣離岸債券;Strategy在比特幣大跌后恢復(fù)購買該加密貨幣;谷歌據(jù)報(bào)將2028年逾300萬顆專用AI芯片訂單交給英特爾;蘋果發(fā)布新一代Siri;OpenAI保密提交IPO文件。
 
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