>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：油脂短期弱勢整理-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 5413KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,李藝華 |
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無限制-登錄即可下載 |
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報告要點
油脂:油脂短期弱勢整理
蛋白粕:現(xiàn)貨壓力持續(xù),雙粕盤面收跌
玉米:上有壓力，下有支撐,內盤價格預計延續(xù)震蕩
生豬:供需寬松,豬價低位震蕩
天然橡膠:盤面跌幅放緩
合成橡膠:原料繼續(xù)走弱,盤面跟隨下跌
棉花:宏觀預期轉差疊加利多減弱,棉價延續(xù)向下調整
白糖:內外盤震蕩預期不改
紙漿:延續(xù)減倉反彈狀態(tài),但下行趨勢未扭轉
雙膠紙:低位運行，缺乏驅動
原木:低位反彈，區(qū)間運行
風險因素:宏觀大幅變動;氣候異常;供需超預期變化
摘要
【異動品種】
油脂觀點:油脂短期弱勢整理
邏輯:宏觀層面:地緣炒作降溫，原油走弱;美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯著強于預期，美國就業(yè)韌性再度得到驗證，加息預期下美元走勢偏強，商品氛圍承壓。產(chǎn)業(yè)層面看，豆油方面:美國天氣條件改善，且中國未采購美國大豆，投機資金大幅減持凈多單，導致美大豆連續(xù)下探至近四個月低點。國內現(xiàn)貨方面，隨著大豆到港增加，預期供應寬松，庫存累積趨勢，市場情緒偏弱。菜油，近期菜籽主產(chǎn)地天氣條件改善，多頭離場，加拿大菜籽期貨跟隨美豆下跌，進口成本較前期有所降低，國內工廠開機率預計維持相對高，菜油供應逐步寬松，然而需求清淡，預計短期震蕩為主。棕櫚油方面:期貨延續(xù)增倉下行，資金面情緒偏空。短期受到商品氛圍，原油預期等影響沖擊，市場等待地緣局勢方向，以及產(chǎn)地MPOB報告等指引。市場調查數(shù)據(jù)顯示，預期5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為155.7萬噸，進口量為6萬噸，出口量為124萬噸，消費量為32.6萬噸，庫存量為236萬噸。其中路透預估產(chǎn)量為156萬噸，出口124萬噸，庫存為236萬噸;彭博預估產(chǎn)量為155萬噸，出口122萬噸，庫存為236萬噸。中長期角度棕櫚油仍具備戰(zhàn)略性看漲的基礎，生物柴油政策帶來的需求增量;另外厄爾尼諾事件預期為中等到強級別，可能帶來的后期棕櫚油產(chǎn)量明顯下滑，年度供需格局收緊趨勢。以上信息來源:匯易網(wǎng)，糧油商務網(wǎng)，文華財經(jīng)等。
展望:豆油震蕩，棕油震蕩，菜油震蕩。綜合來看油脂市場近端供需壓力仍待消化導致行情偏震蕩，中東局勢擾動影響仍存，中產(chǎn)期農(nóng)產(chǎn)品供需題材仍有發(fā)酵空間,建議關注逢低買入的機會。
風險因素:原油、地緣、天氣異常、貿(mào)易關系、生物柴油政策、宏觀等給油脂市場帶來波動風險。
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