>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：焦煤產(chǎn)地加速復(fù)產(chǎn)，盤面回歸合理水平-260611
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：截至6月10日，累計復(fù)產(chǎn)煤礦81座，較6月8日新增11座，累計復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能9730萬噸，目前還剩停產(chǎn)產(chǎn)能6120萬噸，停產(chǎn)煤礦56座；美伊在海上發(fā)生沖突，伊朗最高聯(lián)合軍事指揮部表示，關(guān)閉霍爾木茲海峽，禁止任何類型船只通行。
盤面：
焦煤：截至6月10日收盤，蒙5#主焦煤報1390元/噸(+8)?；钴S合約報136.5元/噸(+3.5)。
基差+46.5元/噸(+4.5)，9-1月差-225.5元/噸（-6）。
焦炭：截至6月10日收盤，天津港準(zhǔn)一級焦報1750元/噸(+50)，第六輪提漲落地?；钴S合約報1983元/噸(+22)?；?30元/噸(+31.8)，9-1月差-74.5元/噸(+6)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報71.53%（-7.24），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報36.29%(-2.8)。
焦炭：230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.87%(-0.06)，焦企開工基本持平。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產(chǎn)率報74.87%(-0.06)，需求持平。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.35%(+0.07)，鐵水日均產(chǎn)量241萬噸(+0.19)，鐵水產(chǎn)量基本持平。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報198.13萬噸(-9.97)，洗煤廠精煤庫存354.76萬噸(+1.66)。247家鋼廠庫存784.23萬噸（+1.64)，230家焦企庫存988.24（+40.39)。港口庫存280.1萬噸(+6.8)。
焦炭：230家焦企庫存50.05萬噸（+2.65），247家鋼廠庫存699.56萬噸（-4.65），港口庫存218.48萬噸（-6.12）。
結(jié)論：
宏觀：國際方面，美伊再次發(fā)生沖突，市場基本已對美伊談判脫敏，原油波動率下降，除非發(fā)生超預(yù)期的事件，否則影響有限。周三美國公布CPI數(shù)據(jù)，雖然創(chuàng)下年內(nèi)新高但在市場預(yù)期之內(nèi)，短期加息概率不大，利空階段性落地。美股半導(dǎo)體繼續(xù)下跌，風(fēng)險偏好降低，可能拖累國內(nèi)權(quán)益市場。國內(nèi)方面，出口數(shù)據(jù)、PPI繼續(xù)維持上行通道，部分緩解了之前PMI、工業(yè)增加值數(shù)據(jù)帶來的悲觀預(yù)期。
煤焦：本周煉焦煤礦繼續(xù)復(fù)工且有所加速，礦難帶來的擾動面臨情緒退潮。焦炭第六輪提漲落地，現(xiàn)貨偏強(qiáng)。目前鐵水產(chǎn)量仍處相對高位，剛需尚可。但焦炭現(xiàn)貨的上行可能抑制下游拿貨熱情。焦煤受近月交貨壓制，本周情緒降溫。但經(jīng)過近兩個交易日的回調(diào)，焦煤盤面價格已經(jīng)回到正常水平，接下來將重新回到基本面定價的狀態(tài)。雖然產(chǎn)地在復(fù)產(chǎn)，但中長期的影響仍在，之前存在的超產(chǎn)和安全隱患在年內(nèi)均會被重點關(guān)注。
近期權(quán)益市場波動較大，美股繼續(xù)下跌，可能會形成階段性頂部，市場風(fēng)險偏好回落，悲觀情緒或外溢到期貨市場。供給沖擊最嚴(yán)峻的時刻已經(jīng)過去，但中長期的供給預(yù)估仍將受到壓制。焦煤經(jīng)過本周的下跌之后波動有所下降，接下來觀察是否企穩(wěn)，可尋找機(jī)會做多。建議觀望為主，后續(xù)擇機(jī)入場做多。
策略建議：觀望。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、地緣沖突升級（下行風(fēng)險）
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