>> 國金證券-石油化工行業(yè)研究：市場對美伊達(dá)成諒解備忘錄預(yù)期上升-260613
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 2147KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫羲昱,陳浩越 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本周行情綜述
原油：本周原油價格下跌。周中美國與伊朗一度爆發(fā)沖突，美國直升機被擊落，美軍則打擊了霍爾木茲海峽附近伊朗防空系統(tǒng)等。6月11日特朗普宣稱將對伊朗進(jìn)行猛烈打擊，局勢有升級風(fēng)險。其后巴基斯坦總理表示，確認(rèn)美伊協(xié)議最終文本已達(dá)成。同時，Kpler表示自五月初以來，約9600萬桶非伊朗原油通過霍爾木茲海峽出口，部分緩解了市場對于供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，地緣風(fēng)險溢價下滑。截止6月11日，WTI現(xiàn)貨收于87.71美元，環(huán)比-5.33美元；BRENT現(xiàn)貨收于95.42美元，環(huán)比-3.89美元。EIA6月5日當(dāng)周商業(yè)原油庫存環(huán)比-722.7萬桶，前值-797.4萬桶。其中庫欣原油環(huán)比-80.1萬桶，前值-58.3萬桶。汽油庫存環(huán)比+18.6萬桶，前值+336.4萬桶。煉廠開工率環(huán)比+0.6%至95.3%。美國原油庫存下降，凈進(jìn)口量環(huán)比增加。美國產(chǎn)量1379.9萬桶/天，美國凈進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比+100.4%。截至6月5日當(dāng)周，美國活躍石油鉆機數(shù)環(huán)比+2部至431部。
煉油：供應(yīng)端持續(xù)收緊，終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)，加之本輪限價依舊寬幅下調(diào)預(yù)期，市場缺乏有力支撐，汽柴油上漲阻力較大。國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為67.36%，較上周上漲0.37個百分點。山東地?zé)挸p壓裝置平均開工負(fù)荷為48.61%，較上周下跌2.48個百分點。本周期山東地?zé)捚骄鶡捰兔麨?242.5元/噸，較上周期上漲73.07元/噸。本周期主營煉廠平均煉油毛利為-1630.62元/噸，較上周期下跌672.14元/噸。批零價差方面，本輪限價下調(diào)預(yù)期明顯，周內(nèi)汽柴油價格漲跌調(diào)整，故汽柴油批零價差小幅縮窄。零批價格具體來看，批零價差方面周內(nèi)汽油零批價差2752元/噸，前值3194元/噸，上周下跌442元/噸，跌幅13.8%；柴油批零價差2011元/噸，前值為2287元/噸，上周下跌176元/噸，跌幅12.1%。
聚酯：PXN逼近400美元/噸附近，PTA行業(yè)加工費為588.98元/噸。長絲企業(yè)多存挺價意愿，場內(nèi)交投活躍度不足，且市場缺乏明確方向性指引。滌綸POY150D平均盈利水平為241.70元/噸，較上周平均毛利下降51.25元/噸；滌綸FDY150D平均盈利水平為81.70元/噸，較上周平均毛利下降101.25元/噸；滌綸DTY150D平均盈利水平為-160元/噸，較上周平均毛利下降30元/噸。PX方面，PX行業(yè)長短流程利潤較好。由于本周PX市場漲幅較大，PXN明顯走擴，截至本周四，PXN逼近400美元/噸附近；MX交投降溫，MX-PX價差繼續(xù)回升，目前在180美元/噸附近。PTA方面，周內(nèi)PTA加工費高位震蕩，其價格走勢主要隨原料端波動，但由于PTA貨源流通偏緊，基差不斷走高，PTA漲幅明顯高于PX價格漲幅，故行業(yè)盈利水平偏好。截至6月10日，PTA行業(yè)加工費為588.98元/噸。
烯烴：乙烯市場，截至6月10日收盤，CFR東南亞收盤價格950美元/噸，較上周末價格下跌13.64%；CFR東北亞收盤價格930美元/噸，較上周末價格持平；FD西北歐收盤價格在968歐元/噸，較上周末價格下跌3.2%；CIF西北歐收盤價格在1009美元/噸，較上周末價格下跌7%；CFR中國收盤價格930美元/噸，較上周末價格持平；FD美國海灣收盤價格在23.7美分/磅，較上周末價格下跌6.32%。場內(nèi)多套裝置處于檢修狀態(tài)，乙烯供應(yīng)較之前有所減少，下游開工不高，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國際原油走勢，預(yù)計下周乙烯市場窄幅震蕩。丙烯市場，截至本周四，國內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價為8825元/噸，較上周同期均價下跌155元/噸，跌幅為1.73%。場內(nèi)供應(yīng)以及需求存一定增加預(yù)期，但需求增量預(yù)期或低于供應(yīng)增量預(yù)期，供需博弈局面難改，下周國內(nèi)丙烯主流市場價格或?qū)⑷鮿菡鹗幒笮》磸棥?br> 風(fēng)險提示
地緣政治擾動超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；行業(yè)及國際政策環(huán)境變化
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