>> 中信建投-策略周思考：震蕩尋機，預期校準-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
大小： |
2106KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
夏凡捷,李家俊 |
| 下載權限： |
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核心觀點
本周A股市場低開后整體企穩(wěn)，顯示出一定的韌性，市場短期有望迎來反彈，但向上空間有限，震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。主因市場面臨著一定程度的資金面制約，投資者觀望態(tài)度濃厚。海外流動性預期反復，但暴力加息門檻猶存。整體來看，A股面臨的內(nèi)外部環(huán)境趨于復雜，可能對風險偏好形成一定壓制，市場預計呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩格局，配置上以短期再平衡為核心，適度控制高波動暴露，關注基本面確定性更強的細分景氣賽道，等待內(nèi)外部不確定性落地帶來的預期校準。行業(yè)重點關注：AI（芯片、半導體、光通信等）、有色金屬（工業(yè)金屬、小金屬）、煤炭、非銀、新能源等。
A股短期有望反彈但空間有限，關注資金面后續(xù)動態(tài)
本周A股市場低開后整體企穩(wěn)，顯示出一定的韌性，后市不必過于悲觀，市場短期有望迎來反彈。但市場向上反彈的空間也相對有限，這主要是因為當前市場也面臨著一定程度的資金面制約。近期兩融資金出現(xiàn)流出，行業(yè)主題ETF也并未顯示出流入態(tài)勢，總體而言投資者觀望態(tài)度濃厚。
一方面，當前市場估值已處于相對高位，部分板塊交易擁擠度較高；另一方面，外部美聯(lián)儲加息預期反復，內(nèi)部今年IPO體量可能顯著增長，這些內(nèi)外部不確定因素共同制約了資金短期進一步入場意愿。
海外流動性預期反復，但暴力加息門檻猶存
上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期強勁，本周通脹數(shù)據(jù)也表現(xiàn)偏強，市場仍然存在對美聯(lián)儲加息的擔憂。但目前美伊局勢“高壓但可控”，國際油價近期整體較為穩(wěn)定，減輕了美聯(lián)儲實施暴力加息的緊迫性。
另一方面，過度激進的緊縮政策可能引發(fā)經(jīng)濟硬著陸風險，并有極大可能對AI產(chǎn)業(yè)帶來明顯打擊，預計美聯(lián)儲在政策上仍將保持一定的靈活性，更傾向于通過預期管理而非超常規(guī)的利率跳升來平衡通脹與增長。
短期再平衡，等待內(nèi)外部不確定性落地
整體來看，在內(nèi)部資金面存在一定程度制約，海外流動性預期反復的背景下，A股面臨的內(nèi)外部環(huán)境趨于復雜，可能對風險偏好形成一定壓制，市場預計呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩格局，配置上以短期再平衡為核心，適度控制高波動暴露，關注基本面確定性更強的細分景氣賽道，等待內(nèi)外部不確定性落地帶來的預期校準。
首先，關注AI算力產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的活躍方向，作為科技成長的核心賽道，仍具備較強的景氣催化機會。其次，資源品板塊基本面支撐較強，通脹韌性提供名義定價，供給側(cè)約束疊加安全溢價，新需求構筑增量。最后，短期市場風格再平衡，非銀、新能源等板塊經(jīng)歷調(diào)整后具備配置價值，若美伊和談順利達成，石化、機械等板塊有望受益修復。
風險提示：政策落地不及預期；中東地緣局勢惡化風險；美股波動超預期。
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