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重點(diǎn)交易策略推薦
　　趨勢方面，鐵礦石2509空單部分低位止盈（★★★★）；硅鐵逢高做空（★★★）；煤焦期價(jià)或延續(xù)上漲趨勢，做多09合約持有（★★★）；
　　套利方面，卷螺價(jià)差高位空單持有（★★★）；多焦煤空鐵礦09（ ★★★★ ）；多焦炭空鐵礦09持有（ ★★★★ ）；做縮雙硅價(jià)差（空硅鐵-多錳硅）（★★★★）；期現(xiàn)方面，鋼材10期現(xiàn)正套參與；
　　期權(quán)方面，暫無。（三星★★★以上策略為推薦交易策略，具體策略星級說明見策略分級說明）
　　交易邏輯和核心觀點(diǎn)
　　上周黑色呈現(xiàn)分化走勢，煤焦依然保持強(qiáng)勢，但是鋼礦合金震蕩整理。市場傳中紀(jì)委相關(guān)工作組進(jìn)駐呂梁，除安全生產(chǎn)問責(zé)外，同步倒查煤炭資源交易、礦權(quán)審批、官煤勾結(jié)、稅費(fèi)追繳、多年違規(guī)超采遺留問題，焦煤主產(chǎn)區(qū)普遍面臨整頓，預(yù)計(jì)將會(huì)扼制大規(guī)模超產(chǎn)現(xiàn)象，從而影響焦煤有效供給，利多煤焦市場價(jià)格。鋼材臨近淡季成交轉(zhuǎn)弱，市場價(jià)格震蕩調(diào)整。同時(shí)煤焦與鐵礦形成成本端蹺蹺板效應(yīng)，鐵礦石市場價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
　　展望后期市場行情，從鋼材下游需求來看，地產(chǎn)政策利好，一線城市二手房等房地產(chǎn)成交好轉(zhuǎn)，但是4月份房屋新開工同比降幅有所擴(kuò)大（-27.1%）；基建投資增速回落（4月份單月同比增速為-4.9%），工程項(xiàng)目開工不多(據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2026年4月，全國各地共開工704個(gè)項(xiàng)目，總投資額約5794.75億元)，并且資金到位依然有壓力，水泥的出庫量和直供量累積同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，機(jī)械、造船行業(yè)用鋼需求保持強(qiáng)勢，但是汽車、家電等下游消費(fèi)增速下滑（5月1-31日，全國乘用車市場零售154.5萬輛，同比下降20%，較上月同期增長12%，今年以來累計(jì)零售715萬輛，同比降19%；產(chǎn)業(yè)在線：6月份家用空調(diào)排產(chǎn)1523萬臺，同比生產(chǎn)實(shí)績下滑18.9%；冰箱排產(chǎn)783萬臺，同比生產(chǎn)實(shí)績下降4.1%；洗衣機(jī)排產(chǎn)698萬臺，同比生產(chǎn)實(shí)績下滑1.9%。）。出口以及卷板類品種鋼廠在手訂單尚可。從調(diào)研情況看，鋼材整體當(dāng)前接單情況有所下滑，普遍10-15天左右的訂單量。
　　鋼材供應(yīng)端方面，鐵水產(chǎn)量維持高位，新增2座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐盈利率回落。從鋼材驅(qū)動(dòng)來看，當(dāng)前供給處于高位水平，而需求短期保持韌性但旺季后有望邊際弱化，中期驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)有所弱化。從鋼材估值情況來看，成本方面，鐵礦石、焦煤焦炭、合金等原料期貨價(jià)格保持韌性，特別是焦煤焦炭，受重大事故影響，成本端支撐增強(qiáng)。鋼材盤面價(jià)格接近谷電成本，與長流程成本基本相當(dāng)，當(dāng)前成本存在較強(qiáng)支撐。
　　原燃料方面，鐵礦石供給方面發(fā)運(yùn)維持在高位水平，后期到港預(yù)計(jì)整體平穩(wěn)有增，需求端平穩(wěn)在高位水平，港口鐵礦庫存預(yù)估降幅收窄或小幅增庫，伴隨價(jià)格回調(diào)，空單可部分止盈，剩余部分空單建議繼續(xù)持有；煤焦方面，焦煤短期供給難以有效回升，預(yù)計(jì)短期雙焦價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦煤供給收縮為雙焦價(jià)格提供支撐，上漲空間則取決有效供給恢復(fù)程度和后期安監(jiān)力度，以及鋼廠利潤的擠壓程度。
　　鐵合金方面，錳硅：本周錳硅盤面波動(dòng)較小，供需雖為弱平衡但需求進(jìn)一步增高空間較小，供應(yīng)端暫時(shí)未見減產(chǎn)可能性，需要根據(jù)盤面絕對位置動(dòng)態(tài)監(jiān)測，重點(diǎn)關(guān)注寧夏庫存壓力偏大的幾家大廠的減產(chǎn)意向變動(dòng)，單邊角度建議觀望為主，空硅鐵多錳硅持有觀望。硅鐵：本周硅鐵盤面高位震蕩，表現(xiàn)強(qiáng)于黑色其余品種，值得注意的是本周硅鐵7-9月差波動(dòng)較大，周內(nèi)最高漲至98元/噸一線，正套帶動(dòng)硅鐵單邊持續(xù)高位震蕩，周四開始7-9大幅走弱，從價(jià)差表現(xiàn)上能預(yù)測出07或有大廠交割，預(yù)估隨著7-9回歸常量區(qū)間，硅鐵單邊絕對價(jià)格或回歸至合理區(qū)間?？紤]到當(dāng)前硅鐵依舊升水300-400元/噸且供需格局持續(xù)走差，建議高位空單持有。
　　整體來看，當(dāng)前下游需求承壓，供給回升，黑色鋼礦合金預(yù)計(jì)或震蕩整理，煤焦供給依然受到?jīng)_擊價(jià)格保持強(qiáng)勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：盤面資金擾動(dòng)，供給側(cè)政策(反內(nèi)卷、能耗雙控等)超過預(yù)期。（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，IFinD）