>> 五礦期貨-聚烯烴周報(bào)：待PP高檢修回歸，逢高做空PP價(jià)格-260613
| 上傳日期： |
2026/6/13 |
大小： |
4660KB |
| 格式： |
pdf 共72頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張正華 |
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聚烯烴周度策略
【行情資訊】
政策端：美伊沖突反復(fù)，原油價(jià)格小幅反彈，能化板塊跟隨震蕩。
估值：聚乙烯周度跌幅（期貨＞現(xiàn)貨＞成本），聚丙烯周度跌幅（期貨＞現(xiàn)貨＞成本）。
成本端：上周WTI原油下跌-6.24%，Brent原油下跌-4.82%，煤價(jià)上漲0.12%，甲醇上漲4.42%，乙烯下跌-7.00%，丙烯下跌-1.89%，丙烷下跌-12.30%。成本端反彈。
供應(yīng)端：PE產(chǎn)能利用率77.77%，環(huán)比上漲1.11%，同比去年下降-2.64%，較5年同期下降-12.99%。PP產(chǎn)能利用率63.35%，環(huán)比下降2.30%，同比去年下降-19.59%，較5年同期下降-20.35%。
進(jìn)出口：4月國(guó)內(nèi)PE進(jìn)口為35.80萬(wàn)噸，環(huán)比下降-46.68%，同比去年下降-66.49%。4月國(guó)內(nèi)PP進(jìn)口13.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降-20.11%，同比去年下降-24.13%。進(jìn)口利潤(rùn)下降，PE北美地區(qū)貨源減少，進(jìn)口端壓力減小。4月PE出口33.90萬(wàn)噸，環(huán)比下降-37.81%，同比上漲222.49%。4月PP出口55.44萬(wàn)噸，環(huán)比上漲61.63%，同比上漲119.10%。PP出口量4月大幅回升，補(bǔ)缺一季度由于地緣沖突造成的缺口。
需求端：PE下游開(kāi)工率37.00%，環(huán)比上漲0.54%，同比下降-4.37%。PP下游開(kāi)工率47.64%，環(huán)比下降-0.21%，同比下降-4.74%。季節(jié)性淡季到來(lái)，聚烯烴下游開(kāi)工低位震蕩。
庫(kù)存：PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存46.93萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)-1.90%，較去年同期去庫(kù)-7.75%；PE貿(mào)易商庫(kù)存4.75萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)-5.43%；PP生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存46.10萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)4.11%，較去年同期去庫(kù)-20.69%；PP貿(mào)易商庫(kù)存9.36萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)-6.13%；PP港口庫(kù)存6.07萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)-0.33%。貿(mào)易商庫(kù)存高位震蕩。
【策略觀點(diǎn)】
美伊沖突反復(fù)，原油價(jià)格小幅反彈，能化板塊跟隨震蕩。聚烯烴各工藝?yán)麧?rùn)低位背景下，供應(yīng)端開(kāi)工率底部反彈，短期地緣沖突主導(dǎo)行情，但中長(zhǎng)期回歸投產(chǎn)錯(cuò)配等基本面行情。PP出口回補(bǔ)一季度缺口，并且5-6月或?qū)⒊掷m(xù)較大出口量，低開(kāi)工導(dǎo)致供應(yīng)端偏緊。
本周預(yù)測(cè)：聚乙烯(LL2609)：參考震蕩區(qū)間（7500-8000）；聚丙烯(PP2609)：參考震蕩區(qū)間（8500-9000）。
推薦策略：地緣沖突緩解，逢高做縮LL2609-2701價(jià)差。
風(fēng)險(xiǎn)提示：中東地緣沖突升級(jí)，原油價(jià)格大幅上升。
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