>> 廣發(fā)期貨-集運(yùn)歐線周報(bào)-260613
| 上傳日期： |
2026/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
羅鳴 |
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歐線周度核心變化與策略
市場(chǎng)概述：本周現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)維持強(qiáng)勁增勢(shì)，期價(jià)在升水格局下高位震蕩為主，等待7月運(yùn)費(fèi)落地指引。
供應(yīng)：當(dāng)前6月周均運(yùn)力33.77萬(wàn)T，共統(tǒng)計(jì)到7艘空班；當(dāng)前7月周均運(yùn)力34.64萬(wàn)T，共統(tǒng)計(jì)到2艘空班。WK20-22延續(xù)高裝載率，與爆艙漲價(jià)的基本面情況相符。全球各大航線同步進(jìn)入旺季，主要航線全線爆倉(cāng)大幅推漲，歐地線本周scfi持續(xù)上行，同時(shí)整體供應(yīng)充足，當(dāng)前歐線運(yùn)力部署同比+10.9%至56.8萬(wàn)T/日，6月底船司陸續(xù)安排小型加班船，需觀察是否對(duì)7月漲幅有所抑制。
需求：5月Sentix投資者信心指數(shù)公布，數(shù)據(jù)為-16.4，高于市場(chǎng)預(yù)期的-21，也比前值-19.2有所改善。這意味著歐元區(qū)的投資者情緒正在小幅回暖，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀程度有所緩解。5月epmi出口訂貨環(huán)比下行6.7個(gè)點(diǎn)，仍小幅高于過(guò)于五年同期。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，4-5月EMPI出口訂貨指數(shù)對(duì)于6-8月份的貨量具有一定的前瞻指引作用，夏季出口旺季的整體貨量依然值得期待。同時(shí)，本輪旺季前置及貨量充沛主要由汽車及機(jī)械設(shè)備出口量增長(zhǎng)帶動(dòng)，密切跟蹤觀察后續(xù)持續(xù)性，及潛在的歐盟對(duì)中發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的可能性。
基差和月差：
基差：Scfi歐線報(bào)3064點(diǎn)（+459），scfis歐線報(bào)2500.89（+462.8）
月差：本周月差震蕩整理，從月差結(jié)構(gòu)來(lái)看，6-7月鉚釘交割價(jià)，7-8月差則定價(jià)7月下旬運(yùn)費(fèi)見(jiàn)頂回落，9月及以后合約受到地緣緩和及貿(mào)易戰(zhàn)的潛在利空，當(dāng)前能見(jiàn)度較低，無(wú)明確方向趨勢(shì)。
策略：當(dāng)前運(yùn)費(fèi)仍具上行動(dòng)能，關(guān)注船司7月提漲落地情況。各合約驅(qū)動(dòng)不一，07合約鉚釘現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)落地情況，跟隨實(shí)際運(yùn)價(jià)波動(dòng)。08合約博弈旺季拐點(diǎn)及下行斜率，或成為下一個(gè)主力合約，當(dāng)前8月運(yùn)費(fèi)能見(jiàn)度較低，不形成明確趨勢(shì)性走勢(shì)。若運(yùn)費(fèi)7月暫未見(jiàn)頂，08合約則有較強(qiáng)補(bǔ)漲動(dòng)能，若歐線運(yùn)費(fèi)于近期出現(xiàn)松動(dòng)轉(zhuǎn)弱跡象，疊加08合約交割日期有利于空方，08合約或快速補(bǔ)跌。遠(yuǎn)月09-12合約面臨地緣沖突緩和、燃油附加費(fèi)調(diào)整、潛在貿(mào)易戰(zhàn)等諸多利空，因此整體估值較低，若利空兌現(xiàn)或仍有一定下行空間，但需注意遠(yuǎn)月合約期價(jià)整體貼水較大，其中10合約貼水主力合約近60%，若地緣沖突再起，或運(yùn)費(fèi)持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，則遠(yuǎn)月合約面臨大幅補(bǔ)漲可能。綜上，前期集運(yùn)歐線流暢上行的走勢(shì)或已結(jié)束，當(dāng)前近月市場(chǎng)分歧聚焦于運(yùn)費(fèi)拐點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約分歧聚焦于地緣緩和及貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期，整體不確定性較大，前期07合約多單可分批止盈，當(dāng)前月差結(jié)構(gòu)較大，運(yùn)費(fèi)拐點(diǎn)尚不清晰，遠(yuǎn)月合約深貼水下暫不建議左側(cè)空配，或可等待運(yùn)費(fèi)拐點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)再做考慮
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