>> 華泰期貨-化工周報：織造現(xiàn)回暖跡象，關(guān)注補(bǔ)庫需求-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
大小： |
2217KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場分析
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.95%（環(huán)比上周-4.93%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在82.84%（環(huán)比上周-1.82%）。本周中石化武漢、海南煉化等裝置檢修兌現(xiàn)，EG負(fù)荷大幅下滑，6月EG非合成氣制負(fù)荷預(yù)計(jì)低位維持，后續(xù)合成氣制也有幾套檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)EG國內(nèi)供應(yīng)暫時不會提升。
需求：江浙織機(jī)負(fù)荷67.0%（環(huán)比上周+6.0%），江浙加彈負(fù)荷75.0%（環(huán)比上周+5.0%），聚酯開工率78.20%（環(huán)比上周-1.90%），直紡長絲負(fù)荷71.40%（環(huán)比上周-3.70%）。POY庫存天數(shù)19.2天（環(huán)比上周-6.8天）、FDY庫存天數(shù)22.6天（環(huán)比上周-6.2天）、DTY庫存天數(shù)34.1天（環(huán)比上周-3.0天）。滌短工廠開工率76.5%（+0.0%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)12.5天（環(huán)比上周+0.0天）；瓶片工廠開工率72.5%（環(huán)比上周-1.3%）。本周聚酯繼續(xù)下降，而織機(jī)/加彈負(fù)荷回升，進(jìn)入6月份以后下游訂單開始出現(xiàn)局面改善的現(xiàn)象，同時原料價格下跌后終端心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，部分跟進(jìn)采購；聚酯方面，短纖負(fù)荷基本見底，瓶片負(fù)荷持穩(wěn)，長絲減產(chǎn)計(jì)劃基本已兌現(xiàn)完成，關(guān)注后續(xù)織造開工反彈持續(xù)性和備貨積極性，若長絲庫存壓力下降，聚酯負(fù)荷有望見底回升。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為67.2萬噸（環(huán)比-0.6萬噸）。本周主港計(jì)劃到港量1.3萬噸，再度降至低位，主港預(yù)計(jì)延續(xù)去庫。
整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)乙二醇非煤負(fù)荷低位運(yùn)行、煤制負(fù)荷偏高，預(yù)計(jì)6月EG國內(nèi)供應(yīng)維持中低位；進(jìn)出口方面，近期有少量裝置重啟，但當(dāng)前海外乙二醇裝置負(fù)荷仍處于近幾年歷史低位，6月進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持低位，另外美伊戰(zhàn)爭影響下中東地區(qū)內(nèi)部分裝置以及公用工程存在損壞，進(jìn)口恢復(fù)仍需要時間。需求端，需求處于季節(jié)性淡季，聚酯落實(shí)減產(chǎn)，但6月以來織造備貨心態(tài)和開工率邊際好轉(zhuǎn)，目前織造成品庫存和原料庫存均不高，關(guān)注后續(xù)織造開工反彈持續(xù)性和備貨積極性，若長絲庫存壓力下降，聚酯負(fù)荷有望見底回升。庫存方面，6~7月EG去庫預(yù)期不變，貨源仍預(yù)期趨緊，在連續(xù)去庫下華東主港庫存已降至中性水平，預(yù)計(jì)7月社會庫存將降至低位。
策略
單邊：中性。美伊談判或有進(jìn)一步進(jìn)展，若達(dá)成協(xié)議，成本端偏空，但織造現(xiàn)回暖跡象，關(guān)注價格下跌后的補(bǔ)庫需求，關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況。目前來看聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)恢復(fù)仍需要時間，但下游處于淡季，需求拖累仍存，短期反彈空間預(yù)計(jì)受限。但同時MEG庫存正在去化中，庫存壓力已大幅緩解，后續(xù)若庫存降至低位，供需矛盾可能再度發(fā)酵，但海峽若在此前恢復(fù)通行，原料價格下跌和供應(yīng)邊際恢復(fù)，價格仍會面臨回撤壓力，建議觀望，關(guān)注成本和需求變化
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
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