>> 華源證券-建筑材料行業(yè)周報：美伊?；鹪诩?，如何展望投資機(jī)會？-260615
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 2021KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴銘余,王彬鵬,鄧力 |
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美伊停火在即，傳統(tǒng)和科技有望共同受益。隨著近日密集談判，美國與伊朗已達(dá)成和平協(xié)議。雙方宣布立即永久停止所有戰(zhàn)線的軍事行動，包括在黎巴嫩的行動，正式簽字儀式將于6月19日在瑞士舉行。我們認(rèn)為，地緣風(fēng)險溢價消退將帶來兩方面的積極影響：1）上游成本壓力不確定性逐漸消除，傳統(tǒng)建材利差有望觸底反彈。2）全球通脹壓力及加息預(yù)期緩解，科技行情可持續(xù)性將有所加強，成長股與科技股未來行情或占優(yōu)。
傳統(tǒng)建材成本端擔(dān)憂淡化，業(yè)績底部有望確認(rèn)。今年一季度后傳統(tǒng)建材表現(xiàn)逐級承壓，我們認(rèn)為，除了科技板塊的虹吸效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)本身的基本面拐點難以厘清也是交易痛點所在。一方面，一季報主流消費建材品種普遍提價，但成本端仍在消耗去年四季度的低價庫存，導(dǎo)致一季報業(yè)績普遍反映了高價低本，在后續(xù)成本壓力無法界定背景下，利差預(yù)期分歧較大；另一方面，市場普遍擔(dān)憂一季度提價或?qū)е陆?jīng)銷商提前備貨透支二季度銷量，銷量存在低于預(yù)期可能。但隨著地緣擾動淡化，傳統(tǒng)建材業(yè)績底有望重歸明朗，基本面拐點交易或正當(dāng)時。
科技及成長賽道持續(xù)性有望拉長，主要關(guān)注電子布及玻璃基板。1）電子布景氣上行趨勢不改，景氣度確定性一定程度上決定板塊彈性。展開來講，高端電子布的供需缺口確定性最高的仍是T布，其次為二代布、傳統(tǒng)電子布，Q布和一代布排序相對靠后。2）2026年或是玻璃基板從技術(shù)驗證邁向商業(yè)化的關(guān)鍵拐點，我們認(rèn)為，當(dāng)前階段的玻璃基板的投資邏輯類似機(jī)器人板塊，基本面落地尚需時間，但預(yù)期交易仍有望持續(xù)。從投資優(yōu)先級看，當(dāng)前階段設(shè)備供應(yīng)環(huán)節(jié)>集成平臺層>材料制造。
數(shù)據(jù)跟蹤：（1）水泥：全國42.5水泥平均價為323.5元/噸，環(huán)比下降1.3元/噸，同比下降36.7元/噸；（2）浮法玻璃：全國5mm浮法玻璃均價為1239.0元/噸，環(huán)比下降13.0元/噸，同比下降88.6元/噸；（3）光伏玻璃：2.0mm鍍膜均價為9.7元/平，環(huán)比不變，同比下降2.6元/平。3.2mm鍍膜均價為16.3元/平，環(huán)比不變，同比下降4.1元/平；（4）玻纖：無堿玻璃纖維紗均價為4705.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升5.0元/噸。電子紗均價為11850.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升2750.0元/噸；（5）碳纖維：大絲束碳纖維均價為73.5元/千克，環(huán)比不變，同比上升1.0元/千克。小絲束碳纖維均價為95.0元/千克，環(huán)比不變，同比不變。
投資分析意見：建議關(guān)注：1）景氣賽道：海鷗股份、宏和科技、國際復(fù)材、中國巨石、中材科技、旗濱集團(tuán)、凱盛科技；2）傳統(tǒng)賽道：三棵樹、東方雨虹、北新建材、兔寶寶、海螺水泥、華新建材、上峰材料。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，化債力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)政策不及預(yù)期
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