>> 華源證券-非銀金融行業(yè)周報：險資獲批參與“南向通”，《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》發(fā)布-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
大小： |
752KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸韻婷,沈晨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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保險板塊
險資參與“南向通”實質(zhì)性開閘，首單投資已落地。近期，中國人壽、平安人壽、太保壽險、泰康人壽、太平人壽、人保壽險6家壽險公司首批獲準開展“南向通”債券投資，其中部分公司已委托保險資管公司完成首單投資。我們認為，“南向通”合格投資者范圍擴容至保險機構(gòu)，一方面拓寬了險資配置中國香港債券市場的渠道，有助于豐富保險資金全球資產(chǎn)配置工具；另一方面，當前境內(nèi)利率較低，境內(nèi)長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給相對有限，“南向通”有望為險資提供更多久期管理和收益增強選擇。
證券板塊
6月12日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》，自12月1日起施行，存量主題投資基金不符合相關(guān)規(guī)定的，給予12個月過渡期整改。主要值得關(guān)注的內(nèi)容包括：一是適用范圍明確為80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)倉位投向特定投資方向的公募基金；二是對主題投資基金的設(shè)立提出基本要求；三是對風(fēng)格庫的設(shè)立提到了豁免范圍；四是主題投資基金風(fēng)格庫的入庫標準簡化為2類；五是對風(fēng)格庫的發(fā)送、調(diào)整等流程明確，強化管理人對投資風(fēng)格的管理；六是夯實基金托管人的監(jiān)督職責。我們認為，《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》有助于推動主題投資基金“名實相符”，減少投資范圍模糊和風(fēng)格漂移問題。短期看，部分存量產(chǎn)品或面臨合同修訂、風(fēng)格庫完善和持倉梳理壓力；中長期看，產(chǎn)品邊界更加清晰，有利于提升投資者保護水平。
多元金融板塊
中期協(xié)披露2026年5月全國期貨市場交易情況。5月全國期貨市場成交量、成交額分別同比增長4.54%、29.01%，1-5月累計成交量、成交額分別同比增長24.84%、40.13%，行業(yè)交易活躍度維持較高水平。我們認為，期貨市場成交額高增反映風(fēng)險管理需求持續(xù)釋放，有望支撐期貨公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)景氣度。
投資分析意見。維持非銀金融板塊“看好”評級。保險板塊，我們推薦多元銷售能力較為突出的中國人壽、投資能力較強的新華保險和資本管理能力較強的友邦保險；券商板塊，我們推薦能滿足多元化客戶綜合需求，且國際化業(yè)務(wù)能力較為突出的中信證券、華泰證券和廣發(fā)證券；多元金融板塊，我們推薦景氣度較高的南華期貨，建議關(guān)注渤海租賃。
風(fēng)險提示。資本市場大幅波動，保費收入不及預(yù)期，長端利率大幅下行，市場交投活躍度下降，新發(fā)基金規(guī)模不及預(yù)期
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