>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：暫時震蕩，關(guān)注開艙指引-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.據(jù)伊朗媒體15日報道，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚表示，伊朗與美國將于19日簽署諒解備忘錄。
2.美國總統(tǒng)特朗普：伊朗已同意永遠不擁有核武器！此外，美國向伊朗支付3億美元的消息是假新聞，是由民主黨人散布的。
3.據(jù)悉中情局局長認為伊朗不會同意美國所要求的核措施。據(jù)AXIOS網(wǎng)站報道，三位消息人士透露，美國中央情報局（CIA）局長約翰·拉特克利夫向特朗普及其他美國高級官員表示，基于收集到的情報，認為伊朗可能在任何最終協(xié)議中都不愿做出美國所要求的核妥協(xié)。
4.據(jù)CNN：美國副總統(tǒng)萬斯表示，美伊諒解備忘錄大約長一頁半，所以這是一份非?；\統(tǒng)的文件。
5.據(jù)伊朗電視臺報道稱，美國已開始解除對伊朗的海上封鎖。
6.特朗普：將于周五簽署美伊協(xié)議后公布文本重要的是油價跌了股市漲了。
昨日，集運指數(shù)（歐線）受地緣緩和影響大幅走弱，尾盤修復部分跌福。近月2607合約收盤于3845.0點，跌福1.61%；遠月合約跌福均超6%。
供給端：6月運力均值小幅下修至33萬TEU/周。HPL原定于6月底的歐洲加班船COLOMBOEXPRESS（8,700Teu）取消，該船回歸中東AGX航線。7月運力均值維持32.4萬TEU/周。與上周相比，待定航次從5艘降至2艘，主要系中遠3艘待定確認為停航（week29 AEU3、week31AEU7和AEU1），目前2艘待定航次均來自長榮；若視作正常派船，7月運力均值將接近33.2萬TEU/周。地緣方面，若低硫燃油價格大幅回落，或帶動遠月歐線燃油附加費下移，即船司成本下移，對遠月合約構(gòu)成潛在利空。7月運費變動仍取決于實際裝載。
需求端：短期來看，班輪公司普遍控制約價艙位來控制甩柜幅度，據(jù)調(diào)研情況，我們預計6月底歐線市場全面爆艙的概率較大（包括PA聯(lián)盟在內(nèi)）。中長期來看，關(guān)注宏觀面及貨量前置后的下行風險。
估值端：即期運費：預計week26（6月22-28日) FAK運價中樞約4980美元/FEU，折SCFIS指數(shù)約3500~3550點；但考慮船期延誤和甩柜的影響，6月29日SCFIS或略低于此值。關(guān)注本周二馬士基開艙指引。
觀點：
2607合約：逐漸跟隨每周開艙情況走交割邏輯，地緣擾動更多系情緒面擾動；多單輕倉持有。2607交割取week28、29、30三周SCFIS平均值，考慮到甩柜和船期延誤，week30的影響權(quán)重或低于1/3，前兩周指數(shù)奠定基調(diào)。目前潛在開艙情景有很多種，這里我們按照去年7月SCFIS見頂?shù)臅r間做情景推演，假設SCFIS指數(shù)在7月13日見頂：week27運價中樞抬升500美元/FEU，week28基本沿用，week29和30分別跌500美元/FEU，考慮甩柜和船期延誤，這種情形下2607交割預計在3700點左右。造成指數(shù)高于預期的潛在因素有：week27漲幅＞500美元/FEU，或者運價多一周沿用或上行、晚一周跌價，即SCFIS指數(shù)在7月20日見頂（對應SCFI在7月10日見頂）（類似2024年的節(jié)奏），則2607有概率挑戰(zhàn)3850~4200點。若拐點比上述預期得更晚，即SCFIS指數(shù)在7月27日乃至更后面見頂，則2607或?qū)⑻魬?zhàn)4200點+。拐點潛在觀察信號：①大量待定航次被填補或出現(xiàn)加班船（歐線待定大幅下修，目前看較難發(fā)生）；②實際出貨量明顯下滑。
2608~2610合約：部分長協(xié)從Q2開始征收bunker費用；但也有部分長約從Q3開始征收，這部分長約存在將7~8月的出貨提前到5~6月的動機。在潛在的旺季前置以及宏觀面下行風險背景下，趨勢逢高空對待。歐央行加息、地緣緩和、全球航線出現(xiàn)高位分化，左側(cè)資金搶跑布空遠月，關(guān)注反抽后的逢高布空機會，08關(guān)注壓力位3400~3500點，10關(guān)注壓力位1850~2000點。潛在上行風險在于，若拐點出現(xiàn)在8月，或帶動08及遠月合約大幅補貼水。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：1
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