>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蘆哲 |
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宏觀策略
海外周報(bào)20260615：6月FOMC前瞻：“模糊的”鴿派——海外周報(bào)20260615
核心觀點(diǎn)：上周，美伊局勢(shì)在反復(fù)中迎來即將達(dá)成和平協(xié)議的信號(hào)，油價(jià)大跌。期間，周中美伊局勢(shì)的反復(fù)、對(duì)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)和SpaceX上市前的謹(jǐn)慎情緒使得科技股數(shù)次遭遇拋售，全球股指走勢(shì)分化。本周將迎來“超級(jí)央行周”，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議，關(guān)注點(diǎn)有三：①利率方面，預(yù)期沃什不會(huì)承諾加息，但也不會(huì)過多點(diǎn)評(píng)當(dāng)前市場(chǎng)“過度”定價(jià)的加息預(yù)期，貨幣政策信號(hào)料是“模糊偏鴿”；②縮表方面：關(guān)注沃什的縮表言論是否有增量信息；③市場(chǎng)溝通：關(guān)注6月會(huì)議是否取消SEP，以及其他關(guān)于預(yù)期指引的改革。對(duì)于日央行會(huì)議，盡管市場(chǎng)對(duì)6月加息預(yù)期已較為充分，但日央行指引的任何偏離都可能給市場(chǎng)負(fù)面沖擊：若更加鷹派，將直接導(dǎo)致緊流動(dòng)性沖擊；若更加鴿派，則日元再次面臨160關(guān)口的保衛(wèi)戰(zhàn)，或?qū)⒂|發(fā)日本當(dāng)局賣出美債以進(jìn)行匯率干預(yù)，當(dāng)前相當(dāng)大規(guī)模的日元空頭頭寸面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報(bào)20260614：關(guān)注出口和PPI同比增速回升的持續(xù)性
韓國(guó)6月前10日出口增速續(xù)創(chuàng)新高
金融產(chǎn)品周報(bào)20260613：多點(diǎn)輪動(dòng)，板塊震蕩，時(shí)間換空間
市場(chǎng)行情展望：（2026.6.15-2026.6.18）觀點(diǎn)：多點(diǎn)輪動(dòng)，板塊震蕩，時(shí)間換空間。ETF數(shù)據(jù)顯示：本周滬深300ETF、中證A500ETF等寬基ETF結(jié)束了此前持續(xù)凈流出的狀態(tài)，相關(guān)ETF的基金規(guī)模和份額呈現(xiàn)同向大幅度凈流入的狀態(tài)，如果后續(xù)資金的凈流入可以持續(xù)的話，則大盤指數(shù)或?qū)@得較強(qiáng)的支撐力量。本周美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，其中核心CPI環(huán)比數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率有所下降，美股科技本周后半周呈現(xiàn)初步企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但后續(xù)6月18日的FOMC仍然可能對(duì)科技板塊有所影響。而韓國(guó)股市方面，芯片股互換融資利率從年初SOFR+200bp飆升至近15%，導(dǎo)致6月12日韓國(guó)股市杠桿資金尾盤集中平倉(cāng)。因此海外科技板塊的表現(xiàn)可能仍會(huì)有所反復(fù)。那么從海外映射的角度來看，A股科技可能短期也會(huì)有一定的反復(fù)震蕩。并且6月12日，A股相關(guān)科技板塊，如通信、半導(dǎo)體板塊等，均出現(xiàn)了較為明顯的高開低走，也說明了短期內(nèi)A股科技可能仍需要一定的時(shí)間進(jìn)行盤整休息。但中長(zhǎng)期科技景氣度并沒有出現(xiàn)明顯的衰退，所以我們維持此前的判斷，后續(xù)更加傾向于市場(chǎng)可能呈現(xiàn)多點(diǎn)輪動(dòng)的場(chǎng)景，科技主線以時(shí)間換空間的方式，寬幅震蕩消化籌碼的壓力，等待下一次的發(fā)力（如7月15日以后的半年報(bào)業(yè)績(jī)等）。震蕩期，部分此前調(diào)整較為充分的板塊，可能會(huì)有所表現(xiàn)，如有色金屬、化工等，但持續(xù)性仍需觀察。組合配置上，我們建議震蕩期可參考多元均衡型配置ETF。震蕩期，板塊持續(xù)性或較弱，注意投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)可能呈現(xiàn)多點(diǎn)輪動(dòng)的場(chǎng)景，科技主線以時(shí)間換空間的方式，寬幅震蕩消化籌碼的壓力。因此從基金配置的角度，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇積極進(jìn)取型和多元均衡型ETF組合配置。震蕩期，板塊持續(xù)性或較弱，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件
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