>> 東吳證券-晨會紀要-260602
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
大?。?/td>
| 1046KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張良衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀策略
宏觀深度報告20260601：恒生科技ETF，2026年5月復盤及6月展望
自2026年4月30日至2026年5月29日，恒生科技指數(shù)整體呈現(xiàn)出“月初沖高、月中回落、下旬低位震蕩”的運行格局。區(qū)間累計上漲0.27%，成交額約15603.63億港元。2026年6月恒生科技或延續(xù)“估值低位支撐、上行動能不足、區(qū)間震蕩反復”的格局。低估值、指數(shù)調(diào)整和AI產(chǎn)業(yè)催化有助于穩(wěn)定下方空間；另一方面，海外通脹和FOMC不確定性、資金面轉(zhuǎn)弱以及核心權(quán)重盈利兌現(xiàn)仍限制指數(shù)趨勢性上行。
海外周報20260601：美伊沖突緩和，關(guān)注5月非農(nóng)數(shù)據(jù)——海外周報20260601
核心觀點：上周，美伊談判的推進令市場情緒進一步改善，油價延續(xù)大跌，加之美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，市場對美聯(lián)儲緊貨幣預期有所降溫，科技股引領(lǐng)全球風險資產(chǎn)反彈，債券上漲。本周關(guān)注5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。當前彭博分析師一致預期5月美國新增非農(nóng)就業(yè)+8.9萬人，前值+11.5萬；預計失業(yè)率持平4.3%，即預期美國非農(nóng)就業(yè)延續(xù)溫和回落、失業(yè)率在供需雙緊下保持低位。作為6月議息會議前的最后一份就業(yè)數(shù)據(jù)，5月非農(nóng)將對美聯(lián)儲FOMC委員的政策立場產(chǎn)生重要影響。向前看，我們預期沃什可能會更依賴反映美國就業(yè)趨勢變化的非農(nóng)就業(yè)中樞指標，而非低質(zhì)量、高波動、常修正的單月非農(nóng)數(shù)據(jù)，這可能意味著更為寬松的降息門檻和降息空間。
宏觀量化經(jīng)濟指數(shù)周報20260531：AI需求和低基數(shù)或支撐5月出口保持較強韌性
增量政策的加碼仍需進一步觀察5-6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化。
金融產(chǎn)品周報20260531：寬幅震蕩，6月指數(shù)模型中性偏樂觀
市場行情展望：（2026.6.1-2026.6.5）觀點：寬幅震蕩，6月指數(shù)模型中性偏樂觀。模型方面：wind全A指數(shù)，月頻宏觀擇時模型，6月信號為1分，歷史上該分數(shù)后續(xù)一個月上漲的概率為75%，說明模型認為6月上漲概率較高，指數(shù)層面持中性偏樂觀的觀點。ETF數(shù)據(jù)顯示：本周科創(chuàng)芯片ETF等基金規(guī)模在減少的同時，份額卻持續(xù)增加，說明市場調(diào)整時，科技仍有承接力。同時，紅利ETF和通信ETF的基金規(guī)模和份額也在同向增加，說明市場有部分資金在堅守科技，也有部分資金開始逐步加大紅利的關(guān)注力度。本周美日韓權(quán)益市場持續(xù)創(chuàng)新高，A股則發(fā)生了一些調(diào)整。但只要海外科技市場表現(xiàn)仍然良好，則說明全球科技的景氣度和資金認可程度并沒有發(fā)生退潮，那么A股科技的調(diào)整就屬于良性的調(diào)整。結(jié)構(gòu)上可以觀察到，有部分資金嘗試高低切，但從景氣度和資金流向的持續(xù)性來看，暫時還無法得到部分低位行業(yè)就此開啟主升浪的結(jié)論。我們更加傾向于后續(xù)市場可能呈現(xiàn)多點輪動的場景，可能會和2025年10月的表現(xiàn)類似，科技主線以時間換空間的方式，寬幅震蕩消化籌碼的壓力，等待下一次的發(fā)力（如半年報的業(yè)績等）。需要注意的一點是，5月29日，利通電子觸發(fā)嚴重異動，后續(xù)可能波動加劇，需密切關(guān)注該標的走勢對板塊是否會造成較大的影響。風格混沌期，我們建議加大力度關(guān)注電力行業(yè)，進可攻退可守，景氣趨勢和題材情緒并行?；鹋渲媒ㄗh：根據(jù)我們上述行情研判，我們認為后續(xù)市場可能呈現(xiàn)寬幅震蕩，多點輪動的走勢。因此從基金配置的角度，可根據(jù)風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型ETF組合配置。高位震蕩，可考慮進取、均衡型交錯配置。風險提示：1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風險；2）宏觀經(jīng)濟不及預期；3）發(fā)生重大預期外的事件。
|
|
