>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 4197KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】周一國債現(xiàn)券收益率分化，短端上行中長端回落。國債期貨主力合約則均呈現(xiàn)上行走勢。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均下降?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債日內(nèi)暫無發(fā)行，凈融資額-3706.1億元。利率債凈融資額短期下降，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈投放流動性2065億元，短端資金成本繼續(xù)抬升。其他方面消息變動不大，海外地緣政治風(fēng)險明顯緩和。此外，國內(nèi)市場焦點仍在周二經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和周三、周四陸家嘴論壇?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本繼續(xù)供需改善、再通脹的步伐，外需則維持強(qiáng)勢。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)情況變動不大，通脹仍是加速為主。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率明顯降至60%左右。美債收益率和美元指數(shù)持續(xù)震蕩回落。人民幣匯率刷新高點。地緣政治風(fēng)險大幅回落，但風(fēng)險偏好上升不明顯?！臼袌鲞壿嫛繃鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空則不變。貨幣和財政政策暫無增量利多影響。地緣政治風(fēng)險明顯緩和，存在一定利空影響，但風(fēng)險偏好利空暫時不強(qiáng)。匯率仍偏利多。資金面收緊的利空依然存在。債券凈供給利空不大，繼續(xù)關(guān)注后期發(fā)行節(jié)奏變動。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險。【交易策略】策略方面，期債有技術(shù)企穩(wěn)跡象，尤其是長端品種相對強(qiáng)勢，維持觀望或嘗試短多，注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，四個品種基差有重新小幅回升態(tài)勢，IRR方面暫無明顯機(jī)會。跨期方面，TF當(dāng)季-次季、次季-隔季合約價差分別低于5%、高于95%歷史無套利區(qū)間。曲線方面，期限利差再度回落，暫時維持觀望和嘗試做陡頭寸，等待長期方向重新確認(rèn)。TS壓力102.805-102.825，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力109.540-109.640，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐111.80-111.90
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