>> 中信建投-電力行業(yè)動態(tài)：首個跨區(qū)輸電權(quán)交易啟動，優(yōu)化電力資源大范圍配置-260615
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 1454KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,侯啟明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
近期，我國首個跨電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)輸電權(quán)市場化項目——福建廣東云霄直流通道輸電權(quán)市場化交易啟動。當(dāng)發(fā)電企業(yè)要跨區(qū)域輸送電力時，必須使用輸電線路，但每條線路的輸送容量存在物理上限，因此輸電權(quán)即是使用該通道輸電的權(quán)利。廣東云霄直流通道的輸電權(quán)交易采用輸電權(quán)與電能交易同時申報的方式，購電方需要同時申報輸電權(quán)和電能量價格，在輸電需要超過該時段的通道容量時，按輸電權(quán)報價從高到低排序成交，并以最后一筆成交的報價作為出清價格。綜合來看，輸電權(quán)交易時將輸電通道的使用權(quán)轉(zhuǎn)化為可量化、可交易的市場要素，可解決跨經(jīng)營區(qū)交易通道使用優(yōu)先級的矛盾，為電力資源在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置提供了制度保障。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：6月7日-6月12日電力板塊（882528.WI）下跌2.64%，滬深300指數(shù)下跌1.96%,電力板塊跑輸大盤0.68個百分點。2025年初至今電力板塊上漲10.84個百分點，滬深300指數(shù)同期上漲2.00%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤8.84個百分點。分子板塊來看，6月7日-6月12日火電、水電、燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）變化幅度分別為-9.65%、-1.04%、-3.65%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比持平，同比增長38.71%
6月12日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為860元/噸，環(huán)比持平，同比增長38.71%。進(jìn)口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤6月11日價格為954元/噸，環(huán)比下降1.23%，同比增長42.84%。
秦港煤炭庫存環(huán)比下降5.93%，同比增長4.84%
煤炭庫存方面，截至6月12日，秦港庫存650萬噸，環(huán)比減少41萬噸，降幅5.93%，同比增加30萬噸，增幅4.84%。而廣州港6月11日庫存為297.9萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸，降幅0.8%，同比增加17.2萬噸，增幅6.13%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括甘肅能源、京能電力、上海電力、華電國際、華能國際、皖能電力、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦經(jīng)營穩(wěn)健的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的川投能源。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達(dá)100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進(jìn)火電進(jìn)入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響，市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過剩或煤炭價格回落、火電長協(xié)煤機(jī)制實質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機(jī)受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機(jī)增速具備不確定性，存在裝機(jī)增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著資源、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性
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