>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：美伊協(xié)議正式達(dá)成，鎳不銹鋼震蕩上行-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-06-15日滬鎳主力合約開(kāi)于134120元/噸，收于136490元/噸，較前一交易日收盤(pán)變化1.52%，當(dāng)日成交量為194331（-26015）手，持倉(cāng)量為120248（-4898）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼礦業(yè)部長(zhǎng)表示，若價(jià)格有利，印尼或?qū)⒎艑挼V業(yè)產(chǎn)量配額。印尼政府取消礦業(yè)利潤(rùn)分成計(jì)劃。印尼能源部將2026年鎳礦開(kāi)采配額削減至2.6億至2.7億噸，年中增加配額或?yàn)?5%左右。津巴布韋將鋰、鎳等14種礦產(chǎn)列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，擬通過(guò)SPV強(qiáng)制持股，但非正式政策，影響有限；印尼成立國(guó)企DSI統(tǒng)籌棕櫚油、煤炭及鐵合金（含鎳鐵，不含鎳生鐵）出口全流程。基本面方面，供應(yīng)端，菲律賓強(qiáng)地震，影響海運(yùn)節(jié)奏，但對(duì)鎳礦影響有限。硫磺價(jià)格突破萬(wàn)元大關(guān)，雖中東協(xié)議達(dá)成，但短期價(jià)格中樞仍難以下降，MHP生產(chǎn)有所受阻，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。需求端，不銹鋼價(jià)格走強(qiáng)，鋼廠采購(gòu)意愿受到明顯提振，但實(shí)際成交仍然有限，尚未放量，當(dāng)前以消耗前期集中補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的庫(kù)存為主，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度有限；新能源方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，5月三元正極材料產(chǎn)量環(huán)比增6.43%，貢獻(xiàn)需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買(mǎi)意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存維持累庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：海運(yùn)費(fèi)下跌預(yù)期因中東地緣沖突的緩解而得到直接強(qiáng)化。隨著霍爾木茲海峽通航秩序逐步恢復(fù)以及國(guó)際油價(jià)與船用燃料成本預(yù)期回落，菲律賓至中國(guó)及印尼的海運(yùn)費(fèi)有望從當(dāng)前蘇里高至連云港約15美元/濕噸的高位逐步下調(diào)。一旦海運(yùn)費(fèi)下降，鎳礦到岸成本壓力將得到有效緩解。從印尼內(nèi)貿(mào)礦看，其升水結(jié)構(gòu)分化明顯，不同品位之間升水差距較大，主流升水處于5-8美元/濕噸區(qū)間。整體而言，1.6%以上的高品位鎳礦升水仍然強(qiáng)勁，而1.4%的低品位鎳礦升水則顯著承壓。
現(xiàn)貨方面：本周港口庫(kù)存減少5.25%，精煉鎳倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存增加4.59%。精煉鎳成交有所轉(zhuǎn)冷，升貼水穩(wěn)中有漲，金川出廠價(jià)對(duì)滬鎳升水回升。整頓開(kāi)票改善了現(xiàn)貨貿(mào)易商的現(xiàn)貨積壓以及流動(dòng)資金缺乏的狀況，但上期所倉(cāng)單及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體維持高位僵持。其中金川鎳升水變化-100元/噸至1650元/噸，進(jìn)口鎳升水變化0元/噸至-350元/噸，鎳豆升水為50元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為93143（-5）噸，LME鎳庫(kù)存為274932（-6）噸。
宏觀方面：美伊協(xié)議正式達(dá)成，將于19日簽署，石油及美元走弱，但市場(chǎng)仍存對(duì)協(xié)議具體落地的擔(dān)憂，海峽僅通過(guò)1艘大型能源輪船，硫磺短缺短期仍將支撐價(jià)格中樞。美國(guó)CPI符合預(yù)期但仍居高位，非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，加息預(yù)期仍存，壓制有色金屬價(jià)格。
策略
當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，政策面及宏觀面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，當(dāng)下中東局勢(shì)緩和、印尼政策放寬、美元高位震蕩對(duì)鎳價(jià)形成雙邊壓制，鎳價(jià)難以走出單邊確定行情，預(yù)計(jì)將保持震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)表態(tài)反復(fù)
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-06-15日，不銹鋼主力合約開(kāi)于15645元/噸，收于14935元/噸，當(dāng)日成交量為171569（-19836）手，持倉(cāng)量為66445（-4171）手。
走勢(shì)分析：基本面方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《城市更新“十五五”規(guī)劃》，引導(dǎo)城市建設(shè)復(fù)合轉(zhuǎn)型，推動(dòng)城市更新萬(wàn)億投資。供給端，鋼廠高排產(chǎn)計(jì)劃略降，6月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)360.43萬(wàn)噸，月環(huán)比減少5.56%，同比增幅9.5%，利潤(rùn)良好，價(jià)格高位復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將逐步顯現(xiàn)；工信部鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)發(fā)布，首次將
不銹鋼納入鋼鐵產(chǎn)能統(tǒng)一考核，提高置換比例為全國(guó)統(tǒng)一不低于1.5：1，供給端產(chǎn)能迎來(lái)優(yōu)化，加速落后產(chǎn)能出清，緩解低價(jià)內(nèi)卷，對(duì)價(jià)格形成支撐；需求端，4月不銹鋼進(jìn)口環(huán)比，出口環(huán)比增加、同比減少，增加傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏
大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，需求多仍以剛需為主。關(guān)注歐盟潛在貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)影響不銹鋼出口?，F(xiàn)貨方面：期貨盤(pán)面整體強(qiáng)勢(shì)上行，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)共振上漲，情緒較好，氛圍有所改善，成交逐步放量，推動(dòng)庫(kù)存小幅去化。無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為15175（+0）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格15150（+0）元/噸，304/2B升貼水為215至765元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化1.00元/鎳點(diǎn)至1141.5元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，美國(guó)總統(tǒng)表態(tài)反復(fù)
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