>> 華泰期貨-燃料油日報：海峽開放預期大增，盤面跟隨原油端下跌-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
大?。?/td>
| 1561KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠寧 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
上期所燃料油期貨主力合約夜盤收跌3.13%，報3343元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌2.52%，報4097元/噸。
在美伊簽署諒解備忘錄、霍爾木茲海峽重新開放的預期下，地緣溢價大幅回撤，F(xiàn)U、LU盤面跟隨原油端下跌。對于高硫燃料油市場而言，目前基本面多空因素交織。一方面，海峽通航受阻使得中東出口顯著下滑，俄羅斯供應也受到戰(zhàn)事的影響，供應端呈現(xiàn)收緊態(tài)勢；另一方面，煉廠端利潤承壓，國內地方煉廠開工率降至低位，作為重要彈性部分的煉廠終端消費減少。如果美伊達成協(xié)議、海峽恢復通航，在中東供應回升的同時下游煉廠需求也有望修復，疊加夏季發(fā)電終端的消費增長，我們認為市場下方支撐仍存。低硫燃料油方面，近期市場結構一度偏強運行，但隨著尼日利亞與國內煉廠增產(chǎn)、西區(qū)船貨量增加，供應端矛盾邊際緩解。在海峽實質性開放前，科威特的減量以及調油組分的分流仍為市場提供支撐。但如果未來海峽開放、中東出口恢復，在階段性補庫行為刺激船燃需求后，市場環(huán)境逐漸恢復到戰(zhàn)前狀態(tài)，低硫燃料油供應剩余產(chǎn)能相對充裕，整體基本面或重回寬松狀態(tài)，市場驅動偏弱。目前關注重點在于協(xié)議能否在周五正式簽署，以及之后海峽通航的恢復節(jié)奏。
策略
高硫方面：中性，等待美伊協(xié)議落地
低硫方面：中性，等待美伊協(xié)議落地
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
地緣沖突、宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預期、船燃需求超預期
|
|
