>> 中信期貨-黑色建材策略日報：需求支撐有限，價格表現(xiàn)承壓-260617
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
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| 3876KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,陶存輝,薛原 |
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國內宏觀數(shù)據表現(xiàn)一般，淡季鋼材需求支撐有限，鋼材鐵礦庫存壓力仍存，合金基本面逐步轉弱，玻純基本面仍顯寬松，煤焦上行驅動弱化，板塊價格表現(xiàn)承壓。整體而言，鋼材需求存在季節(jié)性下行預期，基本面將邊際轉弱，同時鐵礦石庫存壓力居高不下，海運費出現(xiàn)回落，板塊價格上方存在壓制，但焦煤供應恢復受限，焦炭繼續(xù)提漲預期較強，煤焦底部支撐偏強，后續(xù)繼續(xù)關注礦端供給政策擾動。
1．鐵元素方面:美伊沖突緩和預期升溫，海運費出現(xiàn)回落，鐵礦累庫壓力逐漸回歸，盤面預計表現(xiàn)震蕩偏弱，黑德蘭港口存在罷工擾動，同時美聯(lián)儲會議可能帶來新的宏觀擾動，基本面壓力下繼續(xù)關注重新累庫后逢高做空的機會。廢鋼到貨預計暫穩(wěn)，長流程及短流程需求預計仍將維持高位，基本面矛盾有限，預計短期跟隨成材震蕩運行。
2.碳元素方面:短期來看成本端焦煤價格上漲將帶動焦炭價格偏強運行，現(xiàn)貨仍有繼續(xù)提漲預期，盤面因大商所放寬持倉限額并調降保證金比例，波動率及價格表現(xiàn)有望走強。短期焦煤的回調是連續(xù)上漲后的理性調整，從基本面來看，煤礦事故使得山西煤礦生產受限明顯，蒙煤進口雖有補充，但焦煤仍將產生明顯供應缺口，預期焦煤仍有上行動力。
3．合金方面:化工焦價格仍存上調空間，但錳礦遠期價格趨于下行，錳硅成本支撐力度存疑，同時市場庫存高企狀態(tài)難有明顯緩解，盤面上方壓力仍然較大;考慮到近期成本估值小幅抬升，短期錳硅期價下方暫獲支撐，預計盤面承壓低位運行為主，關注后市錳礦價格的下調節(jié)奏。硅鐵市場供需關系趨向寬松，疊加硅鐵成本有所下移，盤面前期偏高估值缺乏支撐。目前09合約期價已下探至綜合成本估值附近，期價進一步下行的驅動需要綜合成本下調以及市場庫存積累的配合，短期預計盤面低位震蕩運行為主。
4.玻璃純堿:玻璃供應有一定復產預期，需求季節(jié)性修復，基本面來看當前供需中性偏寬松，交割邏輯尚遠，價格處于底部震蕩狀態(tài)。純堿供應受短期檢修影響，下游需求中性偏弱，基本面來看供需仍舊過剩，但估值短期低位，容易受宏觀影響波動。長期來看供給過剩格局進一步加劇，價格中樞仍將下行，推動產能去化。
風險因素:“反內卷”等國內政策以及全球貿易關系緩和等繼續(xù)提振市場情緒,天氣、事故以及政策等使得爐料供給受限,地緣沖突加劇(上行風險)﹔關稅、出口等相關政策利空板塊需求，地緣沖突緩和(下行風險)
中線展望:震蕩
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