>> 華泰期貨-聚烯烴日報：成本支撐走弱繼續(xù)帶動聚烯烴盤面下跌-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 2834KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7344元/噸（-160），PP主力合約收盤價為7828元/噸（-176），LL華北現(xiàn)貨為7800元/噸（-180），LL華東現(xiàn)貨為8050元/噸（-50），PP華東現(xiàn)貨為9500元/噸（-50），LL華北基差為456元/噸（-20），LL華東基差為706元/噸（+110），PP華東基差為1672元/噸（+126）。
上游供應方面，PE開工率為77.6%（-0.2%），PP開工率為64.0%（-1.5%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為615.5元/噸（+215.7），PP油制生產(chǎn)利潤為1825.5元/噸（+215.7），PDH制PP生產(chǎn)利潤為1905.3元/噸（+378.6）。
進出口方面，LL進口利潤為-228.1元/噸（-86.3），PP進口利潤為-283.2元/噸（-53.8），PP出口利潤為-49.6美元/噸（+7.0）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為9.4%（-0.6%），PE下游包裝膜開工率為46.5%（-0.4%），PP下游塑編開工率為41.5%（-0.1%），PP下游BOPP膜開工率為48.2%（-0.7%）。
市場分析
地緣方面，市場繼續(xù)交易美伊簽署協(xié)議以及霍爾木茲海峽開放的預期，此前美伊戰(zhàn)爭以來的地緣風險溢價已經(jīng)快速消退，國際油價大幅回落，烯烴成本支撐走弱，疊加原料端供應回歸的預期共同帶動烯烴產(chǎn)業(yè)鏈品種大幅下跌。但特朗普表示諒解備忘錄不是最終協(xié)議，如美方認為伊朗不遵守協(xié)議會再次打擊，關(guān)注19號協(xié)議簽署情況。
PE方面，供應端PE檢修損失量持續(xù)回落，上游裝置重啟增多而新增計劃檢修較為有限，PE開工預期繼續(xù)回升，同時標品線性排產(chǎn)比例亦有所回升，塑料供應壓力逐步積累。需求端下游仍處淡季、剛性需求支撐不足，農(nóng)膜企業(yè)停車降負增多，開工繼續(xù)下滑至同期低點；而包裝膜剛需采購為主，需求支撐亦有限，PE下游整體開工仍延續(xù)走低。供需邊際轉(zhuǎn)弱，而進口到港資源有限、上游積極出貨疊加下游逢低備貨，PE上中游庫存仍延續(xù)去化，中間社會庫存壓力不大，給予近端支撐較強，標品基差偏強。當前地緣局勢緩和，塑料價格跟隨成本端回落，而供應回升及需求疲弱的預期仍存，PE價格持續(xù)承壓，繼續(xù)關(guān)注伊朗局勢進展及PE庫存去化情況。
PP方面，PP供應端回歸預期加強，福建聯(lián)合一線、二線重啟，但整體增量仍相對有限，緊供應支撐現(xiàn)貨價格高位，PP09合約基差仍處歷史性高位；后期關(guān)注PP供應回歸進度，尤其邊際裝置PDH回歸進程，同時目前PP出口窗口關(guān)閉、進口窗口打開或?qū)聿糠謨暨M口增量，或進一步緩解供應偏緊格局。需求端，下游仍受制于高原料成本壓力，下游整體開工延續(xù)偏弱下滑，其中塑編、BOPP膜開工下滑明顯至同期低位，下游采購謹慎，PP需求端負反饋情形持續(xù)。綜合來看，PP預期供需壓力仍存，但現(xiàn)貨偏緊、庫存去化至低位偏干仍支撐近端價格，且當前2609合約深度貼水，或已深度反映后續(xù)供應回歸預期，后期關(guān)注PDH制PP裝置回歸及庫存去化動態(tài)。
策略
單邊：L/PP謹慎偏空
跨期：無
跨品種：無
風險
美伊協(xié)議簽署情況、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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