>> 國元國際-圣邦股份(3661.HK)新股點評-260617
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 335KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊森 |
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【申購建議】
公司是中國領先的仿真集成電路公司。公司設計、開發(fā)并銷售具備傳感、放大、轉換及驅動等功能的仿真集成電路及傳感器，構成所有電子系統(tǒng)基礎構建模塊。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，公司在中國仿真集成電路市場的國內公司中位列第一，并在全球公司中位列第八，占市場份額的1.8%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球半導體市場在2021年至2025年期間實現(xiàn)了顯著增長，市場規(guī)模從2021年的人民幣3.6萬億元攀升至2025年的人民幣4.8萬億元，復合年增長率達到7.8%。2025年至2029年，復合年增長率將達到9.2%，2030年市場規(guī)模將達到人民幣7.7萬億元。其中，集成電路作為最大的組成部分，占比市場總量的88.1%；仿真集成電路直接承擔著信號采集與傳輸和電源管理等關鍵功能，是所有電子系統(tǒng)正常運行的基礎組件。2025年，其在集成電路市場中占比約13.9%。
2023年至2025年，公司的收入分別為人民幣2,615.7百萬元、3,347.0百萬元及3,898.1百萬元，2023年至2025年的復合年增長率為22.1%。公司于整個往績記錄期間始終保持著可持續(xù)的盈利能力。公司的毛利率分別為44.9%、47.2%及46.2%。公司錄得的經(jīng)調整凈利潤（非國際財務報告準則計量）分別為人民幣388.7百萬元、576.0百萬元及693.5百萬元。
集成電路行業(yè)具有廣闊發(fā)展空間。公司港股定價相當于2025年91.5倍PE，綜合估值處于行業(yè)相對平均水平，對比公司A股2026年6月16日收盤價（127.5元/股）有約42%的折讓，具備一定安全邊際，建議考慮適度參與申購。同時投資人需密切關注近期行業(yè)政策變化以及因國際局勢引發(fā)的大盤波動。
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