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擬控股永鑫精工，卡位具備高成長性PCB鉆針賽道
　　公司于2026年5月18日與宜昌永鑫精工科技股份有限公司（簡稱"永鑫精工"）及其主要股東簽署《股權(quán)收購及增資擴(kuò)股框架協(xié)議》，擬通過"股權(quán)轉(zhuǎn)讓+現(xiàn)金增資"組合方式取得永鑫精工51%控股權(quán)。其中以不超過1.75億元受讓原股東33.5%股權(quán)，以不超過7億元投前估值現(xiàn)金增資2.5億元獲得26.3158%股權(quán)，本次交易總金額不超過4.25億元，資金來源為公司自籌。交易完成后，永鑫精工將成為公司的控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍。
　　永鑫精工是一家從事PCB微鉆、銑刀的國家級高新技術(shù)企業(yè)，是PCB刀具細(xì)分領(lǐng)域國家級“專精特新”小巨人企業(yè)。永鑫精工核心產(chǎn)品為PCB、IC載板以及AIPCB鉆孔、銑削加工用的微鉆、銑刀。永鑫精工深耕PCB領(lǐng)域，憑借近二十年的技術(shù)沉淀與持續(xù)工藝改進(jìn)實(shí)現(xiàn)了超高精度與穩(wěn)定的品質(zhì)，廣泛服務(wù)于通信、消費(fèi)電子、汽車電子及AI服務(wù)器、低軌衛(wèi)星等高端領(lǐng)域。目前，永鑫精工已建成年產(chǎn)3.5億支PCB微鉆、1億支PCB銑刀的產(chǎn)能。永鑫精工現(xiàn)有PCB微鉆批量出貨最小直徑可做到0.075mm，可為客戶提供涂層工藝綜合解決方案，主要客戶包括東山精密、勝宏科技、建滔集團(tuán)、崇達(dá)技術(shù)、興森科技、奧士康、廣合科技、超穎電子等核心PCB企業(yè)近80家。永鑫精工2025年實(shí)現(xiàn)營收2.75億元、凈利潤3,332萬元，2026Q1凈利潤1,333萬元，盈利能力持續(xù)提升。
　　我國PCB鉆針市場規(guī)模從2020年的18.85億元增長至2025年的34.51億元，2020-2025年CAGR=12.86%。PCB需求的高速增長，特別是向高多層、高密度方向的演進(jìn)，正直接推動鉆針消耗量的大幅增加，賽道高成長性顯著。
　　本次收購積極影響：1）產(chǎn)業(yè)鏈延伸層面：交易完成后，公司業(yè)務(wù)將拓展至高端PCB鉆針領(lǐng)域，是公司在PCB鉆針棒材的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的協(xié)同效應(yīng)。本次收購有利于完善公司產(chǎn)業(yè)布局，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，能進(jìn)一步提升公司核心競爭力和盈利能力。2）資本與產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面：依托上市主體資本平臺，永鑫精工有望打通直接融資渠道、補(bǔ)齊資金短板，支撐研發(fā)與擴(kuò)產(chǎn)；上市公司同步加碼PCB鉆針業(yè)務(wù)投入，雙向賦能板塊高質(zhì)量成長。
　　國內(nèi)制造業(yè)景氣度周期底部向上，短期下游需求復(fù)蘇，中長期國產(chǎn)替代
　　下游需求復(fù)蘇：新能源汽車、航空航天、半導(dǎo)體設(shè)備、人形機(jī)器人、風(fēng)電等高端制造領(lǐng)域景氣度持續(xù)上升，對高精度、高可靠性數(shù)控刀具的需求持續(xù)攀升。公司在高端領(lǐng)域的進(jìn)口替代加速，并且已逐步突破典型領(lǐng)域的刀具整體解決方案，從而實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品替代到體系替代的升級。作為高端制造和智能制造的基礎(chǔ)，數(shù)控刀具規(guī)模將逐步擴(kuò)大，進(jìn)口替代速度加快，未來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力也有望在國際市場中顯著提升。公司作為行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)之一，也將迎來業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張期。2026Q1公司數(shù)控刀片和數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目產(chǎn)能利用率均環(huán)比提升，毛利率和凈利率同比提升。
　　國產(chǎn)替代：隨著下游客戶降本增效需求增強(qiáng)、國產(chǎn)高端刀具在試切驗(yàn)證中表現(xiàn)持續(xù)提升，高端市場的國產(chǎn)化替代正從“能用”向“好用、耐用、穩(wěn)定可靠”縱深推進(jìn)，國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速。2025年中國刀具行業(yè)市場規(guī)模約538.9億元，2015年以來我國進(jìn)口刀具占比逐年降低，由2015年37.20%降至2025年16%左右。公司持續(xù)聚焦高端刀具的進(jìn)口替代，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，升級材質(zhì)牌號、產(chǎn)品工藝和刀具設(shè)計(jì)，在多個關(guān)鍵領(lǐng)域取得了重要成效，力爭在高端刀具國產(chǎn)化進(jìn)程中占據(jù)更有利位置。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)2026-2028歸母凈利潤為5.95、7.81、9.00億，同比增長475%、31%、15%，CAGR=23%。對應(yīng)PE為50、38、33倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：1）原材料價格波動風(fēng)險；2）國內(nèi)競爭格局惡化；3）海外市場開拓進(jìn)展不及預(yù)期；4）并購整合不及預(yù)期風(fēng)險。