>> 國金證券-耐用消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：美聯(lián)儲維持利率不變，巨子第四張III類證獲批-260620
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 1226KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊欣,趙中平,楊雨欽 |
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核心觀點
美聯(lián)儲維持利率不變，短期緩解市場擔(dān)憂。6月17日美聯(lián)儲例會如市場預(yù)期將聯(lián)邦基金利率維持在3.50%–3.75%不變。聲明指出，美國經(jīng)濟活動穩(wěn)健擴張，就業(yè)增長與勞動力同步，通脹依然高于2%目標。綜合來看，美聯(lián)儲雖維持利率不變，但貨幣政策轉(zhuǎn)向偏緊，若未來通脹和就業(yè)繼續(xù)向好，年內(nèi)啟動預(yù)防性加息的可能性上升。
巨子第四張III類證獲批，醫(yī)美產(chǎn)品矩陣逐步完善。巨子生物第四張Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證成功落地。公司自主研發(fā)的交聯(lián)重組膠原蛋白植入劑正式獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準上市（注冊證編號：國械注準20263131219），是全球首款獲批用于改善頸紋的交聯(lián)重組III型全長序列膠原蛋白填充劑。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
5月服裝零售增速環(huán)比持平。5月服裝零售同比增長3.7%，環(huán)比持平。我們認為最差的時候已經(jīng)過去。鑒于服裝板塊的彈性和改善空間，建議對服裝零售保持樂觀，看好未來增長潛力。
細分行業(yè)景氣指標：運動戶外（穩(wěn)健向上）、男裝（底部企穩(wěn)）、女裝（底部企穩(wěn)）、家紡（拐點向上）、中游代工（穩(wěn)健向上）、紡織原材料（拐點向上）、美護（穩(wěn)健向上）、醫(yī)美（穩(wěn)健向上）。
投資建議
1）彈性方向：李寧26年目標高單增長高于行業(yè)平均，新系列榮耀金標以及戶外開店空間較大有望帶動公司整體品牌力以及增長向上，同時李寧本人持續(xù)增持彰顯信心；推薦主品牌流水業(yè)績恢復(fù)，新品牌有望拓展第二成長曲線的——比音勒芬；推薦大單品戰(zhàn)略帶動品牌破圈，線上高增帶動品牌成長的家紡板塊；推薦順應(yīng)消費降級趨勢商業(yè)轉(zhuǎn)型拓展創(chuàng)新市區(qū)奧萊業(yè)態(tài)，未來開店空間較大且具備較強盈利能力，同時主業(yè)成人裝筑底恢復(fù)，分紅水平近年維持在高位的海瀾之家。
2）確定性方向：基本面角度來看，紡織原材料板塊景氣度延續(xù)，業(yè)績韌性突出，紡織原材料龍頭產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移已有多年歷史，產(chǎn)業(yè)鏈成熟。推薦制造龍頭——新澳股份等。
3）美護板塊：①修復(fù)方向：低基數(shù)效應(yīng)疊加新品周期，Q2業(yè)績有望迎來反彈的巨子生物；管理層全面煥新，新品周期預(yù)計520開啟的珀萊雅；②高端方向：依托東方美學(xué)心智成功拓展護膚、香水線，新興平臺粉絲基礎(chǔ)堅實的毛戈平；③大眾性價比方向：高市場需求、渠道規(guī)則敏感度，成熟經(jīng)驗復(fù)用多元品牌矩陣的若羽臣、上美股份。
行情回顧及公告新聞
行情回顧：上周（2026.06.12-2026.06.19）滬深300、深證成指、上證綜指漲跌幅分別為3.44%、7.13%、1.46%，紡織服裝板塊下降0.64%。板塊對比來看，紡織服裝最近一周漲跌幅在29個一級行業(yè)板塊中位列第16。個股方面奧康國際、欣龍控股漲幅居前，361度、富安娜跌幅居前。個股方面，天創(chuàng)時尚、迪阿股份漲幅居前，瑞貝卡、九牧王跌幅居前。美容護理最近一周漲跌幅在29個一級行業(yè)板塊中位列第24。個股方面，吉宏股份、水羊股份漲幅居前，上美股份、毛戈平跌幅居前。
行業(yè)新聞動態(tài)：1）第13屆奧萊領(lǐng)秀峰會發(fā)布中國奧萊年度成績單；2）618運動巨頭跑鞋貼近85折。
重點公司公告：1）地素時尚發(fā)布注銷部分回購股份公告。
風(fēng)險提示：內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險。
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